SlideShare uma empresa Scribd logo
1 de 10
Baixar para ler offline
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬

‫הצעת אקסטרה - אלשטיין‬
‫הצגת המתווה ויתרונותיו‬

‫דצמבר 3102‬

‫1‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬
‫מתווה הצעת קבוצת אקסטרה-אלשטיין בתרחיש בו כלל ביטוח נמכרת – מזומן ומניות‬
‫מזומן לנושים במועד ה-‪Closing‬‬

‫008 מיליון ש"ח‬

‫% מניות אידיבי פתוח בידי הנושים‬

‫%59.52‬

‫הזרמה לפתוח במועד ה-‪Closing‬‬

‫051 מיליון ש"ח‬

‫תמיכה נוספת בפתוח בשנים 5102-4102‬

‫008 מיליון ש"ח‬

‫שווי מניות אידיבי פתוח בידי הנושים‬

‫333 מיליון ש"ח*‬

‫רשת ביטחון – התחייבות ‪Recourse‬‬
‫לביצוע הצעות רכש בשנים 6102-5102‬

‫%4.01** בשנת 5102 לפי שווי פתוח של 382,1 מיליון ש"ח‬
‫%6.51** בשנת 6102 לפי שווי פתוח של 743,1 מיליון ש"ח‬

‫מזומנים בקופת אידיבי אחזקות‬

‫541 מיליון ש"ח‬

‫שווי תביעות חברה (מוערך)‬

‫002 מיליון ש"ח‬

‫שווי תביעות נושים (מוערך)‬

‫003 מיליון ש"ח‬

‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬

‫506,1 מיליון ש"ח***‬

‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬
‫בתוספת שווי תביעות הנושים‬

‫509,1 מיליון ש"ח***‬

‫מופקד בנאמנות‬

‫כ-000,1 מיליון ש"ח‬

‫* לפי שווי חברה לפני הכסף של 331,1 מיליון ש"ח; ** נכון להיום ; *** לפי שווי חברה לפני הכסף של 511,1 מיליון ש"ח‬

‫2‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬
‫מתווה הצעת קבוצת אקסטרה-אלשטיין בתרחיש בו כלל ביטוח נמכרת – מימוש מהיר‬
‫מזומן לנושים במועד ה-‪Closing‬‬
‫מזומן לנושים ב-4102/21/13‬

‫072 מיליון ש"ח‬

‫תמיכה בפתוח בשנים 5102-4102‬

‫008 מיליון ש"ח‬

‫מזומנים בקופת אידיבי אחזקות‬

‫541 מיליון ש"ח‬

‫שווי תביעות חברה (מוערך)‬

‫002 מיליון ש"ח‬

‫שווי תביעות נושים (מוערך)‬

‫003 מיליון ש"ח‬

‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬

‫093,1 מיליון ש"ח‬

‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬
‫בתוספת שווי תביעות הנושים‬

‫096,1 מיליון ש"ח‬

‫מופקד בנאמנות‬

‫3‬

‫008 מיליון ש"ח‬

‫כ-000,1 מיליון ש"ח‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬
‫מתווה הצעת קבוצת אקסטרה-אלשטיין בתרחיש בו כלל ביטוח לא נמכרת‬
‫מזומן לנושים במועד ה-‪Closing‬‬

‫003 מיליון ש"ח‬

‫מזומן נוסף לנושים במקרה של עסקת כלל חלופית‬

‫001 מיליון ש"ח‬

‫% מניות אידיבי פתוח בידי הנושים‬

‫%7.64‬

‫הזרמה לפתוח במועד ה-‪Closing‬‬

‫056 מיליון ש"ח‬

‫תמיכה נוספת בפתוח בשנים 5102-4102‬

‫008 מיליון ש"ח‬

‫שווי מניות אידיבי פתוח בידי הנושים‬

‫338 מיליון ש"ח*‬

‫רשת ביטחון – התחייבות ‪Recourse‬‬
‫לביצוע הצעות רכש בשנים 6102-5102‬

‫%41** בשנת 5102 לפי שווי פתוח של 387,1 מיליון ש"ח‬
‫%41** בשנת 6102 לפי שווי פתוח של 278,1 מיליון ש"ח‬

‫מזומנים בקופת אידיבי אחזקות‬

‫541 מיליון ש"ח‬

‫שווי תביעות חברה (מוערך)‬

‫002 מיליון ש"ח‬

‫שווי תביעות נושים (מוערך)‬

‫003 מיליון ש"ח‬

‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬

‫566,1 מיליון ש"ח***‬

‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬
‫בתוספת שווי תביעות הנושים‬

‫569,1 מיליון ש"ח***‬

‫מופקד בנאמנות‬

‫כ-000,1 מיליון ש"ח‬

‫* לפי שווי חברה לפני הכסף של 331,1 מיליון ש"ח; **נכון להיום; *** לפי שווי חברה לפני הכסף של 089 מיליון ש"ח‬

‫4‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬

‫סוגיה‬

‫גרנובסקי – דנקנר‬

‫אקסטרה – אלשטיין‬

‫מזומן מופקד להבטחת העסקה‬
‫הופקדו כ-1 מיליארד ש"ח במזומן –‬
‫מעל הנדרש במועד ה-‪closing‬‬

‫המומחה קובע כי:‬

‫"הצעת אלשטיין-אקסטרה מעמידה בטוחה עדיפה במובהק‬

‫אופציה מחוץ לכסף –‬
‫הופקדו כ-607 מיליון ש"ח‬
‫(חסר כ-213 מיליון ש"ח למועד ה-‪)closing‬‬

‫לטובת ביצועה"‬

‫(סעיף 3.3 לדו"ח המומחה)‬

‫התחייבות לביצוע הצעות רכש‬
‫התחייבות מוחלטת –‬
‫‪ Recourse‬מלא‬

‫5‬

‫סעד מוגבל במקרה הפרה–‬
‫‪Non Recourse‬‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬

‫סוגיה‬

‫אקסטרה – אלשטיין‬

‫גרנובסקי – דנקנר‬

‫איום רגולטורי להשלמת העסקה‬
‫אין סכנה‬

‫מתוך דו"ח המומחה:‬

‫יש סכנה עקב חוק הריכוזיות‬
‫ו/או איסורי הגבלים עסקיים‬
‫(להלן פניית המשנה ליועץ המשפטי‬
‫לממשלה לכנ"ר)‬

‫"... חוסר הודאות הרגולטורית נובעת בעיקר משאלת תחולת הצעת החוק לקידום התחרות וצמצום‬
‫הריכוזיות, וממגבלות ותנאים שעלולים להידרש מטעם הממונה על ההגבלים העסקיים, עקב הכללת‬
‫קבוצת נקש בקבוצת המשקיעים מטעם החברה. שני הסיכונים קשורים להצעת החברה, ולא‬
‫להצעת אקסטרה-אלשטיין" (עמוד 6)‬
‫עוד קובע המומחה כי:‬

‫על הנושים לשכלל את הסיכון לחקיקת הצעת חוק הריכוזיות, ולתחולתו על הצעת החברה, על השלכותיו‬
‫החמורות של סיכון זה (עמודים 7-6)‬
‫6‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬

‫סוגיה‬

‫אקסטרה – אלשטיין‬

‫גרנובסקי – דנקנר‬

‫מבנה הקבוצה‬
‫פשוט – שני שותפים ריאלים‬

‫מורכב – שותפים פיננסיים‬
‫רבים ומתחלפים‬

‫ממשל תאגידי‬
‫תקין, יעיל ורזה –‬
‫9 דירקטורים בלבד‬

‫"קואליציה" רחבה ומלאה בניגודי עניינים –‬
‫מספר הדירקטורים עשוי להגיע ל-02‬

‫יכולת ניהולית‬
‫היסטוריה מוכחת‬
‫של יצירת ערך‬

‫7‬

‫השמדת ערך‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬

‫סוגיה‬
‫תמיכה נוספת לאורך זמן‬
‫באידיבי פתוח‬

‫אקסטרה – אלשטיין‬
‫008 מיליון ש"ח‬
‫נוספים בשנים 5102-4102‬

‫גרנובסקי – דנקנר‬
‫אין התחייבות לתמיכה‬

‫לחץ לחלוקת דיבידנדים‬
‫התחייבות מפורשת שלא לחלק‬
‫דיבידנדים במשך שנתיים לפחות‬

‫המשך הלחץ לצורך שירות‬
‫חוב בקומות העליונות‬
‫(סעיף 11.4 לדו"ח המומחה)‬

‫מיצוי זכויות התביעה של‬
‫הנושים והחברה‬
‫מיצוי מלא – זכויות התביעה‬
‫של הנושים והחברה‬

‫8‬

‫מיצוי חלקי– זכויות התביעה‬
‫של החברה בלבד‬
‫(להלן עמדת ד"ר עו"ד יוסף שגב)‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬

‫אקסטרה – אלשטיין‬

‫סיכום‬

‫גרנובסקי – דנקנר‬

‫קבוצת אידיבי –‬
‫מכאן לאן?‬
‫מתוך דו"ח המומחה‬

‫דרך חדשה –‬
‫ניהול תקין יוצר ערך‬

‫(עמוד 11):‬

‫"בנסיבות אלה... דומה כי סיכוייה של‬
‫קבוצת אקסטרה-אלשטיין להבריא‬
‫ביעילות‬

‫אינם‬

‫את החברה ולנווטה‬
‫פחותים, ואולי אף גדולים מסיכוייה של‬

‫קבוצת המשקיעים מטעם החברה"‬
‫9‬

‫"מה שהיה –‬
‫הוא שיהיה"‬

‫ניהול סיכונים מחושב ואחראי‬

‫ביצוע עסקאות מסוכנות –‬
‫החצנת סיכונים לנושים‬

‫ללא ניגודי עניינים,‬
‫ללא עסקאות בעלי עניין‬

‫ניגודי עניינים בין השותפים,‬
‫ביצוע עסקאות בעלי עניין‬

‫מינוף נמוך –‬
‫ללא לחץ לחלוקת דיבידנדים לבעלים‬

‫מינוף גבוה –‬
‫לחץ גבוה לחלוקת דיבידנדים לבעלים‬

‫כיבוד מלא של ההתחייבויות‬
‫כלפי הנושים‬

‫"תספורת" לנושים‬
‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬

‫סיכום‬

‫וודאות מלאה להשלמת העסקה‬
‫והשאת הערך המקסימאלי לנושים‬

‫מה תצביע/י?‬
‫01‬

‫אקסטרה – אלשטיין‬

‫גרנובסקי – דנקנר‬

Mais conteúdo relacionado

Semelhante a הצעת אקסטרה-אלשטיין - הצגת המתווה ויתרונותיו

הנחיות הגשת בקשה לתוכנית המסגרת למחקר ופיתוח של האיחוד האירופי
הנחיות הגשת בקשה לתוכנית המסגרת למחקר ופיתוח של האיחוד האירופיהנחיות הגשת בקשה לתוכנית המסגרת למחקר ופיתוח של האיחוד האירופי
הנחיות הגשת בקשה לתוכנית המסגרת למחקר ופיתוח של האיחוד האירופיTashtiot media
 
מצגת חוק האנג'לים
מצגת חוק האנג'ליםמצגת חוק האנג'לים
מצגת חוק האנג'ליםartzihiba
 
דוח בנק ישראל ניהול חסכון פנסיוני
דוח בנק ישראל   ניהול חסכון פנסיונידוח בנק ישראל   ניהול חסכון פנסיוני
דוח בנק ישראל ניהול חסכון פנסיוניפוליסה
 
מצגת הפנסיה העירומה-טיפים-1.0.pdf
מצגת הפנסיה העירומה-טיפים-1.0.pdfמצגת הפנסיה העירומה-טיפים-1.0.pdf
מצגת הפנסיה העירומה-טיפים-1.0.pdfyanivgi
 

Semelhante a הצעת אקסטרה-אלשטיין - הצגת המתווה ויתרונותיו (7)

הנחיות הגשת בקשה לתוכנית המסגרת למחקר ופיתוח של האיחוד האירופי
הנחיות הגשת בקשה לתוכנית המסגרת למחקר ופיתוח של האיחוד האירופיהנחיות הגשת בקשה לתוכנית המסגרת למחקר ופיתוח של האיחוד האירופי
הנחיות הגשת בקשה לתוכנית המסגרת למחקר ופיתוח של האיחוד האירופי
 
מניות טרום הנפקה
מניות טרום הנפקהמניות טרום הנפקה
מניות טרום הנפקה
 
מצגת חוק האנג'לים
מצגת חוק האנג'ליםמצגת חוק האנג'לים
מצגת חוק האנג'לים
 
דוח בנק ישראל ניהול חסכון פנסיוני
דוח בנק ישראל   ניהול חסכון פנסיונידוח בנק ישראל   ניהול חסכון פנסיוני
דוח בנק ישראל ניהול חסכון פנסיוני
 
Israel Corp 1
Israel Corp 1Israel Corp 1
Israel Corp 1
 
Yuval
YuvalYuval
Yuval
 
מצגת הפנסיה העירומה-טיפים-1.0.pdf
מצגת הפנסיה העירומה-טיפים-1.0.pdfמצגת הפנסיה העירומה-טיפים-1.0.pdf
מצגת הפנסיה העירומה-טיפים-1.0.pdf
 

הצעת אקסטרה-אלשטיין - הצגת המתווה ויתרונותיו

  • 1. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫הצעת אקסטרה - אלשטיין‬ ‫הצגת המתווה ויתרונותיו‬ ‫דצמבר 3102‬ ‫1‬
  • 2. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫מתווה הצעת קבוצת אקסטרה-אלשטיין בתרחיש בו כלל ביטוח נמכרת – מזומן ומניות‬ ‫מזומן לנושים במועד ה-‪Closing‬‬ ‫008 מיליון ש"ח‬ ‫% מניות אידיבי פתוח בידי הנושים‬ ‫%59.52‬ ‫הזרמה לפתוח במועד ה-‪Closing‬‬ ‫051 מיליון ש"ח‬ ‫תמיכה נוספת בפתוח בשנים 5102-4102‬ ‫008 מיליון ש"ח‬ ‫שווי מניות אידיבי פתוח בידי הנושים‬ ‫333 מיליון ש"ח*‬ ‫רשת ביטחון – התחייבות ‪Recourse‬‬ ‫לביצוע הצעות רכש בשנים 6102-5102‬ ‫%4.01** בשנת 5102 לפי שווי פתוח של 382,1 מיליון ש"ח‬ ‫%6.51** בשנת 6102 לפי שווי פתוח של 743,1 מיליון ש"ח‬ ‫מזומנים בקופת אידיבי אחזקות‬ ‫541 מיליון ש"ח‬ ‫שווי תביעות חברה (מוערך)‬ ‫002 מיליון ש"ח‬ ‫שווי תביעות נושים (מוערך)‬ ‫003 מיליון ש"ח‬ ‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬ ‫506,1 מיליון ש"ח***‬ ‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬ ‫בתוספת שווי תביעות הנושים‬ ‫509,1 מיליון ש"ח***‬ ‫מופקד בנאמנות‬ ‫כ-000,1 מיליון ש"ח‬ ‫* לפי שווי חברה לפני הכסף של 331,1 מיליון ש"ח; ** נכון להיום ; *** לפי שווי חברה לפני הכסף של 511,1 מיליון ש"ח‬ ‫2‬
  • 3. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫מתווה הצעת קבוצת אקסטרה-אלשטיין בתרחיש בו כלל ביטוח נמכרת – מימוש מהיר‬ ‫מזומן לנושים במועד ה-‪Closing‬‬ ‫מזומן לנושים ב-4102/21/13‬ ‫072 מיליון ש"ח‬ ‫תמיכה בפתוח בשנים 5102-4102‬ ‫008 מיליון ש"ח‬ ‫מזומנים בקופת אידיבי אחזקות‬ ‫541 מיליון ש"ח‬ ‫שווי תביעות חברה (מוערך)‬ ‫002 מיליון ש"ח‬ ‫שווי תביעות נושים (מוערך)‬ ‫003 מיליון ש"ח‬ ‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬ ‫093,1 מיליון ש"ח‬ ‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬ ‫בתוספת שווי תביעות הנושים‬ ‫096,1 מיליון ש"ח‬ ‫מופקד בנאמנות‬ ‫3‬ ‫008 מיליון ש"ח‬ ‫כ-000,1 מיליון ש"ח‬
  • 4. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫מתווה הצעת קבוצת אקסטרה-אלשטיין בתרחיש בו כלל ביטוח לא נמכרת‬ ‫מזומן לנושים במועד ה-‪Closing‬‬ ‫003 מיליון ש"ח‬ ‫מזומן נוסף לנושים במקרה של עסקת כלל חלופית‬ ‫001 מיליון ש"ח‬ ‫% מניות אידיבי פתוח בידי הנושים‬ ‫%7.64‬ ‫הזרמה לפתוח במועד ה-‪Closing‬‬ ‫056 מיליון ש"ח‬ ‫תמיכה נוספת בפתוח בשנים 5102-4102‬ ‫008 מיליון ש"ח‬ ‫שווי מניות אידיבי פתוח בידי הנושים‬ ‫338 מיליון ש"ח*‬ ‫רשת ביטחון – התחייבות ‪Recourse‬‬ ‫לביצוע הצעות רכש בשנים 6102-5102‬ ‫%41** בשנת 5102 לפי שווי פתוח של 387,1 מיליון ש"ח‬ ‫%41** בשנת 6102 לפי שווי פתוח של 278,1 מיליון ש"ח‬ ‫מזומנים בקופת אידיבי אחזקות‬ ‫541 מיליון ש"ח‬ ‫שווי תביעות חברה (מוערך)‬ ‫002 מיליון ש"ח‬ ‫שווי תביעות נושים (מוערך)‬ ‫003 מיליון ש"ח‬ ‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬ ‫566,1 מיליון ש"ח***‬ ‫שווי החבילה לנושים לפי דוח המומחה‬ ‫בתוספת שווי תביעות הנושים‬ ‫569,1 מיליון ש"ח***‬ ‫מופקד בנאמנות‬ ‫כ-000,1 מיליון ש"ח‬ ‫* לפי שווי חברה לפני הכסף של 331,1 מיליון ש"ח; **נכון להיום; *** לפי שווי חברה לפני הכסף של 089 מיליון ש"ח‬ ‫4‬
  • 5. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫סוגיה‬ ‫גרנובסקי – דנקנר‬ ‫אקסטרה – אלשטיין‬ ‫מזומן מופקד להבטחת העסקה‬ ‫הופקדו כ-1 מיליארד ש"ח במזומן –‬ ‫מעל הנדרש במועד ה-‪closing‬‬ ‫המומחה קובע כי:‬ ‫"הצעת אלשטיין-אקסטרה מעמידה בטוחה עדיפה במובהק‬ ‫אופציה מחוץ לכסף –‬ ‫הופקדו כ-607 מיליון ש"ח‬ ‫(חסר כ-213 מיליון ש"ח למועד ה-‪)closing‬‬ ‫לטובת ביצועה"‬ ‫(סעיף 3.3 לדו"ח המומחה)‬ ‫התחייבות לביצוע הצעות רכש‬ ‫התחייבות מוחלטת –‬ ‫‪ Recourse‬מלא‬ ‫5‬ ‫סעד מוגבל במקרה הפרה–‬ ‫‪Non Recourse‬‬
  • 6. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫סוגיה‬ ‫אקסטרה – אלשטיין‬ ‫גרנובסקי – דנקנר‬ ‫איום רגולטורי להשלמת העסקה‬ ‫אין סכנה‬ ‫מתוך דו"ח המומחה:‬ ‫יש סכנה עקב חוק הריכוזיות‬ ‫ו/או איסורי הגבלים עסקיים‬ ‫(להלן פניית המשנה ליועץ המשפטי‬ ‫לממשלה לכנ"ר)‬ ‫"... חוסר הודאות הרגולטורית נובעת בעיקר משאלת תחולת הצעת החוק לקידום התחרות וצמצום‬ ‫הריכוזיות, וממגבלות ותנאים שעלולים להידרש מטעם הממונה על ההגבלים העסקיים, עקב הכללת‬ ‫קבוצת נקש בקבוצת המשקיעים מטעם החברה. שני הסיכונים קשורים להצעת החברה, ולא‬ ‫להצעת אקסטרה-אלשטיין" (עמוד 6)‬ ‫עוד קובע המומחה כי:‬ ‫על הנושים לשכלל את הסיכון לחקיקת הצעת חוק הריכוזיות, ולתחולתו על הצעת החברה, על השלכותיו‬ ‫החמורות של סיכון זה (עמודים 7-6)‬ ‫6‬
  • 7. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫סוגיה‬ ‫אקסטרה – אלשטיין‬ ‫גרנובסקי – דנקנר‬ ‫מבנה הקבוצה‬ ‫פשוט – שני שותפים ריאלים‬ ‫מורכב – שותפים פיננסיים‬ ‫רבים ומתחלפים‬ ‫ממשל תאגידי‬ ‫תקין, יעיל ורזה –‬ ‫9 דירקטורים בלבד‬ ‫"קואליציה" רחבה ומלאה בניגודי עניינים –‬ ‫מספר הדירקטורים עשוי להגיע ל-02‬ ‫יכולת ניהולית‬ ‫היסטוריה מוכחת‬ ‫של יצירת ערך‬ ‫7‬ ‫השמדת ערך‬
  • 8. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫סוגיה‬ ‫תמיכה נוספת לאורך זמן‬ ‫באידיבי פתוח‬ ‫אקסטרה – אלשטיין‬ ‫008 מיליון ש"ח‬ ‫נוספים בשנים 5102-4102‬ ‫גרנובסקי – דנקנר‬ ‫אין התחייבות לתמיכה‬ ‫לחץ לחלוקת דיבידנדים‬ ‫התחייבות מפורשת שלא לחלק‬ ‫דיבידנדים במשך שנתיים לפחות‬ ‫המשך הלחץ לצורך שירות‬ ‫חוב בקומות העליונות‬ ‫(סעיף 11.4 לדו"ח המומחה)‬ ‫מיצוי זכויות התביעה של‬ ‫הנושים והחברה‬ ‫מיצוי מלא – זכויות התביעה‬ ‫של הנושים והחברה‬ ‫8‬ ‫מיצוי חלקי– זכויות התביעה‬ ‫של החברה בלבד‬ ‫(להלן עמדת ד"ר עו"ד יוסף שגב)‬
  • 9. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫אקסטרה – אלשטיין‬ ‫סיכום‬ ‫גרנובסקי – דנקנר‬ ‫קבוצת אידיבי –‬ ‫מכאן לאן?‬ ‫מתוך דו"ח המומחה‬ ‫דרך חדשה –‬ ‫ניהול תקין יוצר ערך‬ ‫(עמוד 11):‬ ‫"בנסיבות אלה... דומה כי סיכוייה של‬ ‫קבוצת אקסטרה-אלשטיין להבריא‬ ‫ביעילות‬ ‫אינם‬ ‫את החברה ולנווטה‬ ‫פחותים, ואולי אף גדולים מסיכוייה של‬ ‫קבוצת המשקיעים מטעם החברה"‬ ‫9‬ ‫"מה שהיה –‬ ‫הוא שיהיה"‬ ‫ניהול סיכונים מחושב ואחראי‬ ‫ביצוע עסקאות מסוכנות –‬ ‫החצנת סיכונים לנושים‬ ‫ללא ניגודי עניינים,‬ ‫ללא עסקאות בעלי עניין‬ ‫ניגודי עניינים בין השותפים,‬ ‫ביצוע עסקאות בעלי עניין‬ ‫מינוף נמוך –‬ ‫ללא לחץ לחלוקת דיבידנדים לבעלים‬ ‫מינוף גבוה –‬ ‫לחץ גבוה לחלוקת דיבידנדים לבעלים‬ ‫כיבוד מלא של ההתחייבויות‬ ‫כלפי הנושים‬ ‫"תספורת" לנושים‬
  • 10. ‫הצעת אקסטרה אלשטיין – דרך חדשה לקבוצת אידיבי‬ ‫סיכום‬ ‫וודאות מלאה להשלמת העסקה‬ ‫והשאת הערך המקסימאלי לנושים‬ ‫מה תצביע/י?‬ ‫01‬ ‫אקסטרה – אלשטיין‬ ‫גרנובסקי – דנקנר‬