Tech szektor tőzsdei szemmel

TECH SZEKTOR TŐZSDEI SZEMMEL
Somi András, CIIA
KBC Equitas

EGY EGYSZERŰ KÉRDÉS

Milyen idő lesz holnap?

Somi András, CIIA, KBC Equitas

MILYEN IDŐ LESZ HOLNAP?

Holnap biztosan szikrázó napsütés
lesz. Semmire nem lesz
szükséged, csak napszemüvegre.




• Ki hiszi el szívesen?
Kezeket a magasba!




Több jel is arra utal, hogy holnap
napsütésre van kilátás. Kisebb
valószínűséggel ugyanakkor eső is
előfordulhat.


AZ ELEMZÉS SZÉPSÉGE

Melyik megközelítés
hitelesebb?


AZ ELEMZÉS SZÉPSÉGE

Szerintem ez.

Több jel is arra utal, hogy holnap
napsütésre van kilátás. Kisebb
valószínűséggel ugyanakkor eső is
előfordulhat.


HOGY KERÜLÖK IDE?

Somi András, CIIA @doktor_justice
vezető elemző blogger
KBC Equitas Dotkom (dotkom.blog.hu)

Elemzési termékek és tartalom A tech szektor pénzügyi szemüvegen
tőzsdei, pénzügyi, gazdasági témákban. keresztül.


MENETREND

• Dotkom-lufi
• Gazdasági kilátások
• Egy személyes sztori


VAN-E DOTKOM-LUFI?
Fújhatjuk? 1.

MIKORTÓL LUFI A LUFI?
Frissen tőzsdére lépő tech cégek értéke az IPO után (mrd USD)
Groupon 12.8

Yandex 8.6

Zynga 7.0

Renren 5.5

LinkedIn 4.3

Pandora Media 2.6

HomeAway 2.2

Demand Media 1.4

Active Network 0.8

Angie's List 0.7

Zipcar 0.7

Zillow 0.3

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
Forrás: Bloomberg, KBC Equitas


Groupon 12.8

Yandex 8.6

Zynga 7.0

Renren 5.5

LinkedIn 4.3

Pandora Media 2.6 A Groupont az IPO kb.
HomeAway

Demand Media 1.4
2.2
2808 milliárd
Active Network 0.8 forintra
Angie's List 0.7 értékelte november elején
Zipcar 0.7

Zillow 0.3

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14


Groupon 12.8

Yandex 8.6

Zynga 7.0

Renren 5.5

LinkedIn 4.3

Pandora Media 2.6 A Groupont az IPO kb.
HomeAway

Demand Media 1.4
2.2
2808 milliárd
Active Network 0.8 forintra A magyar magán-
Angie's List 0.7 értékelte november elején
nyugdíjpénztárakban
Zipcar 0.7 összesen volt ennyi pénz
Zillow 0.3

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14


MENNYI IS VOLT A GOOGLE?

= … (tippek?)


MENNYI IS VOLT A GOOGLE?

= 23 mrd USD
(2004. augusztus 19.)

~ 4600 milliárd forint


A KÍNÁLAT VISSZAFOGOTT Utilities
Telecommunication
Oil & Gas
IPO-k összértéke (mrd USD) szektoronként az USA-ban
100 Industrials
Health Care
90
Financials
80 Consumer Services
70 Consumer Goods
Basic Materials
60
Technology
50

40

30

20

10
4.8 5.2 18.1 27.9 5.0 2.2 1.6 7.3 3.9 4.4 6.5 0.4 1.4 3.6 4.5
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

700 IPO-k száma szektoronként az USA-ban
Basic Materials
600 Utilities
Telecommunication
Oil & Gas
500 Industrials
Health Care
400 Financials
Consumer Services
Consumer Goods
300 Technology

200

100
119 84 224 195 17 13 14 38 31 29 47 4 9 31 27
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011


100%
120%
140%
160%

0%

-80%
-60%
-40%
-20%
20%
60%
80%

40%
2011/01/26
2011/02/02
2011/02/09
2011/02/16

Zillow
2011/02/24

Yandex
2011/03/03
2011/03/10

Demand Media
2011/03/17
2011/03/24
2011/03/31
2011/04/07
2011/04/14
2011/04/21
2011/04/29
2011/05/06

Zipcar
2011/05/13

Groupon
2011/05/20
2011/05/27

Active Network
2011/06/06
2011/06/13
2011/06/20
2011/06/27
2011/07/05
2011/07/12
A KERESLET IS VÉGES

2011/07/19
2011/07/26
2011/08/02

Renren
2011/08/09

Angie's List
2011/08/16

Pandora Media
2011/08/23
2011/08/30
2011/09/07
2011/09/14
2011/09/21
2011/09/28
2011/10/05

Zynga 2011/10/12
2011/10/19
LinkedIn

2011/10/26
HomeAway

2011/11/02
2011/11/09
2011/11/16
2011/11/23
2011/12/01
2011/12/08
A jegyzési árhoz viszonyított relatív teljesítmény 2011 tech IPO-i után

2011/12/15
2011/12/22
2011/12/30
2012/01/09
Angie's List
Zillow,
LinkedIn,

Groupon,
Active N.,
Demand M.,

HomeAway,
RenRen,
Zipcar,

Pandora,
Yandex,

Zynga

0
2
4
8

6
10
12
1993.05

1993.12

1994.07

1995.01

1995.08

1996.03

1996.10

1997.05

1997.12

1998.07

1999.02

1999.09

2000.03

2000.10

2001.05

2001.12

2002.07

2003.02
TÖRTÉNELMI ÖSSZEVETÉS

2003.09

2004.04

2004.11

2005.06

2005.12

2006.07

2007.02

2007.09

2008.04

2008.11

2009.06

2010.01
A Nasdaq 100 index átlagos P/S (piaci kapitalizáció/árbevétel) mutatója

2010.08

2011.03

2011.09

KONKLÚZIÓ

• Nem tolakodnak tőzsdére a cégek
• A befektetők nem vesznek meg mindent feltétel
nélkül
• Nincs tőzsdei lufi a szektorban


KONKLÚZIÓ

• Nem tolakodnak tőzsdére a cégek
– A startupok felől talán nő a nyomás
• A befektetők nem vesznek meg mindent feltétel
nélkül
– Az általános tőkepiaci hangulat is rossz
• Nincs tőzsdei lufi a szektorban
– A tőzsde története az ismétlődő
lufikról szól


MIK A KILÁTÁSOK?
Gazdaság és tech szektor 2.

RECESSZIÓS FENYEGETÉS

Winter is coming (?)


A FOGYASZTÁS FONTOS


-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
2001/01
2001/04
2001/07
2001/10
2002/01
2002/04
2002/07
2002/10
2003/01
2003/04
A ROSSZ HÍR

2003/07

Kisker.forgalom változása
2003/10
2004/01
2004/04
2004/07
2004/10
2005/01
2005/04
2005/07
2005/10

12 havi mozgóátlag
2006/01
2006/04
2006/07

*Üzemanyag-értékesítések nélküli, szezonálisan nem igazított, inflációval korrigált
2006/10
2007/01
(év/év%)

2007/04
2007/07

2007/10
2008/01
2008/04
2008/07
2008/10
2009/01
2009/04
2009/07
2009/10
2010/01
2010/04
2010/07
2010/10
USA üzemanyagokkal és inflációval korrigált* kiskereskedelmi forgalom változása

2011/01
2011/04
2011/07
2011/10

A JÓ HÍR

• A „cyber” költés megugrott karácsony környékén


SZÁMÍTANAK A TECH SZEKTORRA
A Nasdaq 100 és az S&P500 indexekre vonatkozó eredményvárakozások* relatív
alakulása (2005.12.31=100%)
300%
A tech szektorral szembeni
275% várakozások sokkal
S&P500
magasabbak, mint a válság előtt
250%
Nasdaq100

225%

200%

175%

150%

125%

100%
A széles részvénypiacokkal
75% szembeni várakozás csak kicsivel
a válság előtti szinteken áll
50%
2006.01

2006.05

2006.10

2007.03

2007.07

2007.12

2008.04

2008.09

2009.01

2009.06

2009.11

2010.03

2010.08

2010.12

2011.05

2011.10
* Az index tagjainak átlagos előremutató egy részvényre jutó nyeresége, 2005.12.31=100%



MI TÖRTÉNIK 2012-BEN?
A Nasdaq 100 indexre vonatkozó eredményvárakozások* és
a tényleges profit** eltérése
20%

10%

0%

-10%

-20%

A profitvárakozások lassan
alkalmazkodnak, a válságban 35
-30%
százalékkal maradt el a tényleges
profit a várttól.

-40%
2007.01

2007.05

2007.10

2008.02

2008.07

2008.12

2009.04

2009.09

2010.01

2010.06

2010.11

2011.03

2011.08

2011.12
* Az index tagjainak átlagos előremutató EPS-e, egy évvel elcsúsztatva
** az átlagos gördülő 12 havi (visszatekintő) EPS


KONKLÚZIÓ

• Az amerikai fogyasztó még fogyaszt, főleg online
• Szép növekedésnek néz elébe a tech szektor
2012-ben is


KONKLÚZIÓ

• Az amerikai fogyasztó még fogyaszt, főleg online
– De adókedvezménnyel is egyre gyengébben, a
recessziós fenyegetés kézzel fogható
• Szép növekedésnek néz elébe a tech szektor
2012-ben is
– A várakozások lassan változnak,
a kilátások nem tökéletesek.


A MI SZTORINK
Internet és tőzsde 3.

KÉT SZENVEDÉLYÜNK


KI VETT MÁR ONLINE…

• … élelmiszert, fogyasztási cikket?



• … könyvet, zenét?
• … elektronikai eszközt?



• … biztosítást?



• … biztosítást?
• … részvényt?


A FIGYELEM A PÉNZÜGYEKEN

• De ez még főként bank és biztosítás

Forrás: Google


LENNE MIT BEFEKTETNI
Háztartások pénzügyi eszközei *(mrd Ft)
20,000

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0
2005Q2

2006Q4

2009Q2

2010Q4
2005Q1

2005Q3

2005Q4

2006Q1

2006Q2

2006Q3

2007Q1

2007Q2

2007Q3

2007Q4

2008Q1

2008Q2

2008Q3

2008Q4

2009Q1

2009Q3

2009Q4

2010Q1

2010Q2

2010Q3

2011Q1

2011Q2

2011Q3
Egyéb követelések Biztosítástechnikai tartalékok Befektetési jegyek Nem tőzsdei részvények
Tőzsdei részvények Kötvények Készpénz és betétek

* Üzletrészek és nyugdíjpénztárak nélkül Forrás: MNB, KBC Equitas


INTERNET VAN HOZZÁ
Internetelőfizetések száma Magyarországon (ezer)
4,000

3,500

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

0
1Q04

2Q05

1Q08

2Q09
1Q03
2Q03
3Q03
4Q03

2Q04
3Q04
4Q04
1Q05

3Q05
4Q05
1Q06
2Q06
3Q06
4Q06
1Q07
2Q07
3Q07
4Q07

2Q08
3Q08
4Q08
1Q09

3Q09
4Q09
1Q10
2Q10
3Q10
4Q10
1Q11
2Q11
Vezeték nélküli KábelTV xDSL Modem + ISDN Egyéb Forrás: KSH, KBC Equitas


VAN ONLINE ÜGYFÉLSZEGMENS
Online megbízások részaránya a lakossági ügyfelek forgalmában
54%

52%

50%

48%

46%

44%

42%

40%
2010.04
2010.01

2010.07

2010.10

2011.01

2011.04

2011.07

2011.10
Forrás: BÉT, KBC Equitas


A BÉT SAJNOS ZSUGORODIK
Részvényforgalom a Budapesti Értéktőzsdén (mrd Ft)
1,200

1,000

800

600

400

200

0
2007.04

2008.10

2011.04
2007.01

2007.07

2007.10

2008.01

2008.04

2008.07

2009.01

2009.04

2009.07

2009.10

2010.01

2010.04

2010.07

2010.10

2011.01

2011.07

2011.10
Forrás: BÉT, KBC Equitas


A VÁLASZAINK

• 13 részvénypiac, a paletta folyamatosan bővül
• Globális elemzési fókusz, elemzési tartalmak
• Teljesen online kiszolgálás
• Mobil kereskedési platform


KONKLÚZIÓ

• A brókerpiacon fordulat zajlik (külföld + online)
• Az online tőzsde is „mainstream” lesz, mint más
online pénzügyek (bank, biztosítás)
• Ami online kereskedésről, befektetésről, tőzsdéről
szól, sikersztori lehet


KONKLÚZIÓ

• A brókerpiacon fordulat zajlik (külföld + online)
– A piaci környezet távolról sem ideális
• Az online tőzsde is „mainstream” lesz, mint más
online pénzügyek (bank, biztosítás)
– Le vagyunk maradva befektetésekben, idő kell hozzá
• Ami online kereskedésről, befektetésről, tőzsdéről
szól, sikersztori lehet
– Kevés „tőzsdés" érti az internetet,
kevés „internetes” érti a tőzsdét


SOK SIKERT 2012-BEN (IS)!


A KBC EQUITASRÓL

• A KBC Securities Magyarországi Fióktelepének online brókeri
szolgáltatása
• Az egyik legnagyobb és legrégibb online bróker (>27 ezer ügyfél)
• KBC Securities: nemzetközi befektetési bank erőteljes régiós
jelenléttel (Csehország, Lengyelország, Magyarország)
• KBC Securities: lakossági bróker, intézményi bróker, corporate
finance, letétkezelés


Tech szektor tőzsdei szemmel

Recomendados

Recomendados

Mais conteúdo relacionado

Destaque

Destaque (20)

Tech szektor tőzsdei szemmel