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INVERSIONES DE IMPACTO:
PROPUESTAS DE MEDICIÓN Y EXPERIENCIAS
Perfil: Profesional
Autor: Jorge Arenas Barrera
Tutora: Marta de la Cuesta González
Fecha: 01 de febrero de 2017
Inversiones de impacto: propuestas de medición y experiencias - @jorgearbar
Índice
1. Introducción............................................................................................................................. 5
2. Concepto, evolución y medición de las inversiones de impacto social ................................... 7
3. Iniciativas de medición del impacto social............................................................................. 14
3.1. Teoría del Cambio........................................................................................................... 14
3.2. Métricas IRIS, de la Global Impact Investing Network (GIIN)......................................... 16
3.3. Metodología SROI (Social Return on Investment).......................................................... 18
3.4. Metodología propuesta por la European Venture Philanthropy Association (EVPA).... 20
3.5. Método propuesto para la medición del impacto social por la Comisión Europea....... 24
3.6. Procedimiento para la adecuación de solicitudes de financiación y criterios de
evaluación ético social de Fiare .............................................................................................. 25
4. Bonos de Impacto Social........................................................................................................ 28
4.1. Caso de estudio en el Reino Unido: Apoyo a jóvenes en situación de exclusión social. 31
4.2. Caso de estudio en España: Bonos de impacto social del Instituto de Crédito Oficial .. 33
5. Experiencias en mediciones de impacto................................................................................ 34
5.1. Alma Natura: Desarrollo rural ........................................................................................ 34
5.2. Whatscine: Accesibilidad audiovisual............................................................................. 35
6. Conclusiones .......................................................................................................................... 36
7. Bibliografía ............................................................................................................................. 38
Inversiones de impacto: propuestas de medición y experiencias - @jorgearbar
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1. Introducción
El análisis y propuestas de medición de las inversiones de impacto ha sido la base
de este trabajo, repasando, a su vez, su evolución, considerando posibles
comportamientos sociales futuros que afectarán a este tipo de inversiones, y aportando
recomendaciones para su puesta en práctica.
El objetivo del trabajo se centra en ampliar el conocimiento, bajo en relación a su
relevancia social, de vehículos de inversión con impacto social y medioambiental, y de
procesos y métricas para su valoración y medición, que justifican resultados más allá de
los puramente económicos.
No se deja no obstante de lado el aspecto económico de la inversión,
desmitificando la idea de que aquellas inversiones con un objetivo social no son
económicamente rentables.
La información aquí ofrecida pretende resultar de utilidad de cara a entender los
objetivos y situación de las inversiones de impacto, sirviendo además como guía
práctica para la elección y elaboración de un sistema de medición de impacto que se
ajuste de manera eficiente a un proyecto concreto, una empresa social o una
organización cualquiera, definiendo y comparando para ello aquellas que se han
considerado las principales o más relevantes propuestas de medición de impacto social.
Al mismo tiempo, del lado del inversor social, la información aquí contenida tiene
como objeto facilitar su toma de decisiones de inversión, entender el proceso necesario
para una evaluación objetiva del impacto y valorar los resultados extrafinancieros.
El trabajo consta de una parte inicial, introduciendo el concepto de inversión de
impacto social, así como su evolución y situación en el mercado, principalmente en
España y Europa, tanto del lado de la oferta como de la demanda; seguido de la
descripción de algunas de las muchas metodologías de medición de impacto existentes.
Posteriormente, dada la importancia que están tomando a nivel internacional, se
profundiza en los bonos de impacto social como vehículo de inversión con impacto, con
dos casos de estudio, uno de ellos del Reino Unido, país donde más se están
desarrollando este tipo de inversiones. A continuación, se detalla la medición llevada a
cabo por otros dos proyectos españoles, éstos de carácter privado. El trabajo finaliza
con una serie de conclusiones y aportaciones tanto a nivel general de las inversiones
de impacto, como de cara a iniciar y elaborar un proceso de medición del impacto social.
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La motivación personal por conocer cómo los negocios y la manera de financiarlos
pueden solucionar problemas sociales y tener un impacto positivo, medible y efectivo en
la sociedad, es lo que me ha llevado a realizar este trabajo.
Palabras clave: inversiones de impacto, medición del impacto social, empresas
sociales, bonos de impacto social.
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2. Concepto, evolución y medición de las inversiones de
impacto social
La medición del impacto social no debe considerarse como un campo nuevo, dado
que ya era considerada como una rama de la evaluación económica del impacto,
remontando sus orígenes al desarrollo del pensamiento económico moderno del siglo
XVIII. No obstante, durante las últimas décadas se ha adaptado considerablemente
rápido a las necesidades económicas y sociales.
El concepto de inversión se asocia tradicionalmente a la obtención de un beneficio
económico, mientras que resolver o enfrentarse a retos sociales y medioambientales
era tarea de organizaciones benéficas o de los gobiernos. En las décadas de los 70 y
80, el concepto de inversión ética era entendido como aquellas inversiones en proyectos
que excluían ciertos comportamientos o valores morales, como la industria del alcohol
o la pornografía. En la actualidad, y fundamentalmente durante la última década, se han
ido sucediendo una serie de tendencias relacionadas con las inversiones socialmente
responsables, donde podríamos incluir las inversiones de impacto y las propuestas de
medición de ese impacto. Éstas tratan de evaluar el efecto o impacto social y
medioambiental de un proyecto o una organización además del económico, con el
objetivo de valorar y comunicar el cambio generado.
Podemos considerar las inversiones de impacto como una estrategia de inversión
socialmente responsable que busca solucionar de manera innovadora problemas de tipo
social y/o medioambiental. Además, el proceso de evaluación del impacto generado
contribuirá a mejorar internamente los servicios y procesos de la organización y a
hacerla más efectiva en su conjunto.
Algunos autores consideran la definición más aceptada de inversión de impacto
como “aquellas inversiones de capital en empresas o fondos que generan bienes
sociales y/o medioambientales junto a unos retornos para el inversor que pueden ir
desde la simple devolución del capital a una rentabilidad igual a la del mercado”1
.
No obstante, no hay una definición única de inversión de impacto, aunque en su
conjunto giren en torno a los aspectos anteriores. A continuación, algunas de las
definiciones de las organizaciones más destacadas:
1
José Luis Ruiz de Munain Fontcuberta y Javier Martín Cavanna, “Mapa de las inversiones de impacto en España.”
(Informe de la Fundación Compromiso y Transparencia, 2012), p. 10 http://bit.ly/1XaTpRq
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Tabla 1
DEFINICIONES DE INVERSIÓN DE IMPACTO
ORGANIZACIÓN DEFINICIÓN
Organización para la Cooperación y el
Desarrollo Económico
(OCDE, 2015)
La inversión de impacto social es una transacción entre un
inversor y una organización receptora de la inversión en el
área social, dirigida a beneficiarios en situación de
necesidad. Los beneficiarios deben ser colectivos en
situación de riesgo, y el bien provisto debe tener una
mezcla de características de bien público y privado. A
menudo, las transacciones se realizan a través de
intermediarios. La organización receptora de la inversión
debe, al menos, inscribir una cláusula de reporte
obligatorio de su actividad social en sus estatutos, así
como proveer una evaluación formal de su impacto social.
En paralelo, el inversor debe, al menos, inscribir una
cláusula de reporte obligatorio de sus inversiones de
impacto, así como tener unas expectativas de rentabilidad
financiera por encima o iguales a cero, pero no superiores
a las del mercado.
Social Impact Investment Taskforce
(SIIT, 2014)
Las inversiones de impacto social son aquellas dirigidas
intencionalmente a la consecución de objetivos sociales
específicos, además de a la obtención de una rentabilidad
financiera, midiendo los logros conseguidos en ambas.
Global Impact Investing Network
(GIIN, 2013)
Las inversiones de impacto son aquellas inversiones
realizadas en compañías, organizaciones y fondos con la
intención de generar un impacto social y medioambiental
junto a una rentabilidad financiera. Pueden llevarse a cabo
tanto en mercados emergentes como desarrollados, y
perseguir un rango de retorno financiero que va desde
inferior al mercado a de mercado, dependiendo de las
circunstancias.
World Economic Forum
(WEF, 2013)
La inversión de impacto es un enfoque de inversión que
persigue, intencionalmente, tanto rentabilidad financiera
como un impacto social o medioambiental positivo que es
medido activamente.
Instituto de Estudios Superiores de la
Empresa Business School
(IESE, 2011)
La inversión de impacto es cualquier tipo de inversión que,
buscando obtener un beneficio, genera intencionalmente
beneficios medibles para la sociedad.
Vivergi, primer fondo de impacto social en
España registrado ante la CNMV
La inversión de impacto es el tipo de inversión que se
centra en financiar empresas sociales, empresas cuya
misión sea la de resolver los problemas más acuciantes a
los que se enfrenta la sociedad y que intentan resolverlos a
través de modelos empresariales.
Fuente: Spainsif (2015) y elaboración propia.
Las inversiones de impacto pueden ir desde fondos de inversión colectiva o
mediante inversiones directas de capital, hasta bonos de impacto social emitidos por los
Estados.
Los inversores de impacto, por otro lado, son aquellos que buscan generar un
impacto social y medioambiental, a la vez que un retorno financiero. Datos fiables, tanto
en riesgos como en el retorno social y medioambiental, resultan fundamentales para sus
tomas de decisiones, estrategias a seguir, y a la hora de ajustarse a sus estándares y
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criterios tanto sociales y medioambientales como financieros. Sería interesante por tanto
ampliar su conocimiento, y acercar este tipo de inversiones que miden y evalúan los
resultados e impactos generados a aquellos inversores con unos objetivos sociales y
medioambientales además de económicos.
Fuente: Eurosif (2016).
El sector de las inversiones de impacto se encuentra en un estado inicial de
desarrollo, aunque en pleno crecimiento. En Europa, aunque aún bajo en términos de
activos, las inversiones de impacto crecieron un 131,6% entre los años 2011-2013, y un
385% en los años 2013-2015, siendo el sector más dinámico dentro de las inversiones
socialmente responsables2
. En España, el crecimiento es de un 207% entre los años
2013-2015, pasando de 78 millones de euros en 2013 a 267 millones en 2015.
Esto sin contar inversiones filantrópicas ni de dinero público que, en países como
el Reino Unido, son fuentes de financiación claves en el mercado de empresas sociales.
En el caso español, por ejemplo, y durante ese período 2013-2015, se han emitido
bonos verdes y sociales por valor de 2.250 millones de euros.
Los fondos de impacto social crecen a su vez a un ritmo del 30%3
a nivel mundial,
lo cual lleva a pensar que también existe una creciente demanda de estos. La
2
Según datos de los estudios de Eurosif 2014 y 2016.
3
“Los fondos de impacto social crecen a un ritmo del 30%”, Diario Responsable, 21 de noviembre de 2016.
http://bit.ly/28JcJiS
Página 10 de 39
concienciación por parte de los consumidores e inversores aumenta, así como la mejora
y la facilidad de acceso tanto a la información como a este tipo de inversiones gracias,
entre otras razones, al mayor número de fondos especializados en inversiones de
impacto y de plataformas de inversión.
En este sentido nacen iniciativas como, por ejemplo, La Bolsa Social4
en España,
primera plataforma de equity crowdfunding autorizada por la CNMV y miembros de
European Venture Philanthropy Association (EVPA) y de la Red Española de Impacto
Social; o proyectos más innovadores a nivel internacional como la incubadora online
Bridge for Billions5
que, mediante una aplicación, pone en contacto a emprendedores
sociales con inversores de impacto de todo el mundo con el apoyo de mentores. Según
la encuesta anual Eyes on the Horizon6
de 2015, cerca del 75% de los encuestados
indicaron que invertían a través de intermediarios (sin tener en cuenta si además
invertían directamente en compañías).
A esto deberíamos añadir el efecto de los Millennials y su mayor interés por invertir
en organizaciones con impacto7
. Se estima que van a heredar alrededor de 40 billones
de dólares de los llamados Baby Boomers durante las siguientes décadas. Esto tendrá
un efecto directo en las decisiones de inversión, y en particular en las de impacto social,
dadas sus preferencias y mayor demanda de inversiones que persigan también unos
objetivos sociales y medioambientales.
4
La Bolsa Social, primera plataforma de financiación participativa autorizada por la CNMV en España
https://www.bolsasocial.com/
5
Bridge for Billions, incubadora online para emprendedores en fases iniciales https://bridgeforbillions.org/
6
Yasemin Saltuk et al., “Eyes on the Horizon: The Impact Investor Survey”. (Encuesta annual realizada por J.P.
Morgan, the GIIN, 2015) p. 28 http://bit.ly/1TLBo9l
7
"U.S. Trust Insights on Wealth and Worth Survey". (Encuesta anual realizada por U.S.Trust, 2016).
http://bit.ly/28UAtDt
Página 11 de 39
Fuente: U.S. Trust
Este auge ha llevado a la necesidad de medir y evaluar el impacto extrafinanciero
de los proyectos, y que éstos ofrezcan datos e información objetiva que facilite la toma
de decisiones de inversión de aquellos inversores con mayor o menor grado de
responsabilidad a la hora de invertir.
Resulta frecuente ver como ciertos proyectos se miden por los inputs: el dinero
invertido, el tiempo destinado, etc., cuando muchas veces, sin embargo, no se alcanzan
objetivos, y no por la falta de inputs o recursos. Ni tan siquiera los outputs establecidos
son generalmente significativos para concluir que el fin social de un proyecto se ha
alcanzado.
La economista francesa Esther Duflo, galardonada en 2015 con el Premio
Princesa de Asturias de las Ciencias Sociales por su contribución a la economía del
desarrollo y sus estudios de políticas contra la pobreza, deja entrever en una exposición
sobre experimentos sociales para luchar contra la pobreza8
que se pueden destinar
miles de euros a construir colegios, comprar uniformes, contratar profesores, etc., pero
si finalmente no asisten niños a esos colegios por las razones que fueran no se
alcanzará ningún objetivo con impacto real en la sociedad.
8
Esther Duflo, “Experimentos sociales para luchar contra la pobreza” (TED, febredo de 2010 [VIDEO])
http://bit.ly/1TLzkOC
Página 12 de 39
Se podría llegar a la conclusión que las inversiones de impacto tienen dos
características esenciales:
- Buscan obtener un retorno financiero que, como mínimo, cubra el capital
invertido, y que generalmente tendrán una rentabilidad igual o inferior a la de
mercado.
- Buscan financiar iniciativas con un impacto social positivo.
En relación a la rentabilidad de las inversiones con impacto social, Global Impact
Investing Network (GIIN) realiza en 2015 un estudio9
en el que compara la rentabilidad
obtenida entre fondos de inversión con impacto, identificados a través de bases de datos
fiables de fondos de inversión de impacto, como la propia GIIN o la European Venture
Philanthropy Association (EVPA), y una comparativa de fondos convencionales; y a su
vez entre fondos de hasta 100 millones y de más de 100 millones de dólares, entre los
años 1998 y 2010.
Una de las conclusiones que se saca del estudio es que el desempeño de los
fondos con impacto, aunque bastante volátil entre los distintos tramos temporales,
pueden ser bastante similares o incluso de superior rentabilidad a los convencionales,
como pasa con los fondos de menos de 100 millones de dólares.
Fuente: GIIN (2015)
9
“Introducing the Impact Investing Benchmark”. (Global Impact Investing Network, 2015) http://bit.ly/1rYtDnS
Página 13 de 39
Fuente: GIIN (2015)
Según el mismo documento, los inversores de impacto demuestren históricamente
una mayor preferencia hacia los fondos microfinancieros. Estas inversiones suelen
buscar un impacto en comunidades, como puede ser el acceso a la vivienda, desarrollo
local y rural, un turismo local sostenible, ayudar a colectivos a salir de la exclusión social
y/o financiera, etc.
Con estos datos podríamos ampliar la propuesta anterior de acercar este tipo de
inversiones a inversores socialmente responsables y, dado su demostrado atractivo
económico, tratar de acercarlas también a otro tipo de inversores. Como vemos, pueden
llegar a alcanzar rentabilidades similares o incluso superiores a las de un fondo
convencional, pero obteniendo además el resultado agregado de un impacto
extrafinanciero positivo.
No obstante, hay que destacar la dificultad que la medición del impacto social
conlleva. Una de las barreras con la que se encuentran las empresas es precisamente
la no homogeneidad de las diferentes metodologías de medición del impacto. Si
consideramos las pequeñas y medianas empresas, además de tener unos recursos más
limitados, las herramientas para la medición del impacto social y medioambiental
parecen inicialmente diseñadas para grandes empresas. También nos encontramos con
incidencias indirectas difícilmente perceptibles y más aún cuantificables, como pueden
ser futuros efectos psicológicos.
Página 14 de 39
A continuación, se enumeran y describen algunas de las propuestas de medición
del impacto social más utilizadas o de referencia a nivel internacional, así como alguna
enfocada más a proyectos o empresas locales, sin menospreciar no obstante sistemas
como el propuesto por B Corporations10
, guías para la medición del impacto del
voluntariado11
, o incluso aplicaciones para calcular la huella ecológica que dejamos
durante nuestra vida cotidiana12
.
3. Iniciativas de medición del impacto social
3.1. Teoría del Cambio
La llamada Teoría del Cambio surge de estudios y programas dentro del campo
de la evaluación. Aunque ya en los años 50 se trabajaba con el uso de teorías para
realizar evaluaciones, fue en la década de los 90 cuando teóricos como Peter Rossi,
Huey Chen, Michael Quinn Patton o Carol Weiss pusieron mayor énfasis en cómo
aplicar programas teóricos a la evaluación de iniciativas. Sería Weiss (1995) quien
popularizara el término 'Teoría del Cambio', considerándolo como un conjunto de
aceptaciones o hipótesis que sirven de guía en la toma de decisiones y que permiten
evaluar el progreso y el impacto de las actividades llevadas a cabo.
La Teoría del Cambio, aun no siendo un sistema de medición por sí solo, supone
una hoja de ruta hacia un enfoque de pensamiento-acción en los procesos de cambio
social. Un instrumento que permite monitorear y seguir la acción de cambio, y poder
rendir cuentas de los actos llevados a cabo para ese cambio a los agentes afectados, y
establecer:
- Qué problema social se busca resolver
- Qué solución se propone (y que inputs se invierten para ello)
- A quién va dirigida (sus stakeholders).
Dicha teoría distingue entre diferentes tipos de cambio, aunque se centra en
aquellos que suponen una transformación, y parte de la idea de que cambiando la
10
B Impact Assessment http://bit.ly/2gl6U3z
11
Guía de indicadores para medir el impacto del Voluntariado Corporativo http://bit.ly/2gl9Ay5
12
Mide tu huella ecológica http://bit.ly/2gl47aq
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manera de pensar y de entender la situación y la gestión de los problemas, los
resultados que se lograrán serán también distintos a los que eran hasta el momento.
Los procesos de cambio pasarán por distintas fases o momentos:
- Fase de satisfacción, en la que aún no se es consciente de la necesidad de
cambio.
- Fase de negación, que se percibe o se intuye que algo no funciona bien,
aunque existe una resistencia a cambiar la situación actual.
- Fase de confusión, en la cual hay una motivación por parte de los actores a
considerar un cambio, aunque no se sabe muy bien hacia dónde y cómo
avanzar.
- Fase de renovación, donde se ha aceptado que hay que cambiar y se entra en
un proceso de transformación y renovación.
Una vez alcanzada esta última fase, la Teoría del Cambio define una serie de
pasos o aspectos metodológicos a seguir:
- El cambio deseado y los problemas que se pretende resolver
- Los actores del cambio
- Los supuestos de partida
- La ruta de cambio y actividades a realizar para alcanzar ese cambio
- Los indicadores que midan el impacto generado.
La elaboración de la teoría se inicia creando una imagen de la situación que se
desea alcanzar en el futuro, considerando diversas dimensiones temporales,
relacionales, geográficas, etc., para la obtención de los resultados deseados, y que la
nueva situación a alcanzar tenga un grado de probabilidad suficiente de que ocurra.
Una vez establecido el cambio deseado hay que determinar sobre qué áreas
estratégicas se va a centrar la acción de cambio, tratando de sintetizar el listado lo
máximo posible.
En segundo lugar, se identifican los actores del cambio; aquellos que de una
manera u otra se verán afectados por el cambio a realizar, y que se involucrarán para
su desarrollo. Para esto existen técnicas de mapeo y análisis de actores, con el objetivo
de determinar el nivel de colaboración o de conflicto de éstos durante el proceso de
cambio.
La Teoría del Cambio trata de analizar e identificar las condiciones y los supuestos
para desarrollar la ruta a seguir, pero también para ser capaz de explicar cómo hemos
Página 16 de 39
llegado a esas conclusiones y el porqué del proceso a seguir. Estos supuestos deberán
ser revisados continuamente.
En la ruta del cambio se pretende identificar los puntos de referencia y las
condiciones que se deben dar para avanzar en el complejo proceso de cambio con
suficiente certeza. Se parte de la premisa por la cual si no se dan ciertas condiciones,
el cambio deseado nunca sucederá.
Por último, mediante la definición de indicadores de cambio se observará qué
efectos está dando y cómo se están dando. Estos indicadores se deberán igualmente
revisar y ajustar periódicamente.
En la Teoría del Cambio se pretende establecer unos mecanismos de aprendizaje,
monitoreo y rendición de cuentas del cambio realizado, mediante espacios de
colaboración y dinámicas que ayuden a diseñar los reportes del avance de las
actividades desempeñadas, posible integración de nuevos actores en el proceso, etc.,
que integren un enfoque del cambio social que se está llevando a cabo.
3.2. Métricas IRIS, de la Global Impact Investing Network (GIIN)
IRIS es un catálogo de métricas de rendimiento, tanto cualitativo como
cuantitativo, del desempeño y el impacto social, medioambiental y financiero. Éstas
métricas deben considerarse como un componente más dentro de un programa de
medición de impacto, y se pueden aplicar tanto a nivel global de una organización como
a lo largo de toda la cadena de valor.
El catálogo consta de 559 métricas13
organizadas por:
- Rendimientos financieros y operacionales, evaluando, entre otros, las políticas
de gobernanza, etc.,
- Productos y servicios, cuantificando y describiendo los beneficios sociales y
medioambientales de los productos y servicios,
- Sectores, con métricas sobre el impacto en un sector como pueden ser el
agrícola, el sanitario, etc.,
13
Catálogo de las métricas de IRIS https://iris.thegiin.org/metrics
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- Objetivos sociales y medioambientales, para describir y cuantificar el progreso
hacia unos objetivos como pueden ser la creación de empleo, la sostenibilidad
de la tierra en uso, niveles de pobreza o género, etc.
La metodología de IRIS no es una combinación de métricas que resulten idóneas
para todos. Están diseñadas como un catálogo para facilitar la búsqueda y selección de
aquellas que resulten de utilidad para evaluar cada desempeño particular dentro de la
actividad de una organización o proyecto. Aquello que es relevante para un proyecto o
inversión puede no serlo para otra. En cada caso se deberá establecer la metodología
acorde a su línea de negocio y su objetivo de impacto social, y se deberán escoger
únicamente aquellas métricas que resulten realmente útiles para el impacto a medir.
Así mismo, tampoco consiste en un sistema de certificación sino de medición, de
cara a obtener una óptima cuantificación y descripción de impactos, que faciliten un
seguimiento eficiente del alcance de los objetivos y una comunicación clara y
comprensible.
La iniciativa de medición de la Global Impact Investing Network está en continua
evolución, y se nutre y mejora en base a la retroalimentación y recomendaciones que
aportan los usuarios.
De manera similar a la Teoría del Cambio, IRIS recomienda:
- Crear previamente una lista de stakeholders y sus necesidades,
- Definir los objetivos de impacto sociales y/o medioambientales y que estos
sean objetivos y alcanzables,
- Crear una lista para cada proyecto a invertir de aquellos aspectos u
operaciones básicas y rutinarias a las que se puedan hacer un seguimiento y
monitoreo.
Con estos aspectos básicos respecto a stakeholders, objetivos y el proyecto a
desarrollar, se seleccionarán una o varias métricas IRIS; o una combinación de ellas
para unos aspectos y otros métodos o mediciones para otros objetivos; o incluso en
combinación con algún método particular y de propia elaboración, como en el caso de
Truestone Impact Investment Management14
.
Esto hace a su vez de IRIS un sistema métrico muy abierto y diverso que no tiene
por qué ser utilizado en exclusividad, y poder elegir aquellas métricas que resulten de
mejor aplicación; o utilizar distintas métricas para, por ejemplo, distintos momentos del
14
Truestone Impact Report 2013 http://bit.ly/29DozOA
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proyecto. Además, dada la base de datos de IRIS, se pueden comparar con otros
usuarios de las mismas métricas IRIS, o buscar métricas que utilizan empresas del
mismo sector o área de inversión.
3.3. Metodología SROI (Social Return on Investment)
El método SROI (por las siglas en inglés Social Return on Investment) consiste en
el estudio de los impactos debidos a lo que llaman Cadena de Creación del Impacto o
Cadena de Valor del Impacto (Figura 4) y se basa en el análisis coste-beneficio,
asignando a los resultados (outcomes) sociales, medioambientales y económicos un
valor monetario aproximado. Considera no solo si una inversión es viable
económicamente, sino que incorpora también aspectos sociales y medioambientales,
obteniendo un ratio a través del cociente entre el Valor Actual Neto de los Impactos y el
Valor Actual Neto de la Inversión, comparando así el valor que se genera debido a una
actividad o intervención y la inversión necesaria para alcanzar el impacto deseado.
Fuente: Elaboración propia.
Hay dos tipos de SROI:
- SROI evaluativo o retrospectivo, basado en outcomes reales que ya han tenido
lugar, y
- SROI prospectivo o de pronóstico, que predice cuánto valor social será creado.
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Para valorar los impactos, el SROI utiliza el Principio de Monetización, que
consiste en asignar un valor monetario al impacto social. Esta valoración de los impactos
en unidades monetarias podría llevar a considerar que esta metodología está más
enfocada a agentes económicos que sociales. No obstante, esto sería una idea muy
reducida del modelo, ya que el análisis SROI debe ir acompañado de un reporte con
información cualitativa y comprensible en cuanto a las razones, consideraciones y
actuaciones llevadas a cabo durante el análisis, así como de los resultados que se
esperan obtener.
El método tiene como base siete principios:
- Involucrar a los grupos de interés.
- Entender lo que cambia, reconociendo cambios positivos y negativos.
- Valorar lo importante, usando aproximaciones financieras al valor.
- Incluir únicamente lo esencial.
- No reivindicar en exceso, sino únicamente el valor que la organización es
responsable de crear.
- Ser transparente.
- Comprobar el resultado, obteniendo verificaciones o certificaciones
independientes.
Para llevar a cabo el análisis se sugiere seguir una serie de etapas o pasos:
Etapa 1: Establecer el alcance del estudio e identificar los stakeholders clave.
Definir qué se va a medir y de qué recursos se dispone, establecer unas prioridades y
decidir cómo se va a involucrar a los stakeholders una vez identificados como receptores
o colaboradores del cambio.
Etapa 2: Elaborar un mapa de cambios u outcomes, estableciendo relaciones
entre insumos, actividades, resultados, stakeholders y cambios, definiendo aquí la
Teoría del Cambio del proyecto u organización.
Etapa 3: Evidenciar los outcomes y darles valor. Mediante indicadores y
aproximaciones financieras se estima el valor social de los outcomes, evaluando así su
importancia relativa. También se tendrá en consideración la duración en el tiempo de
los outcomes obtenidos. El método pone especial atención a no incluir outcomes por
duplicado ya que podría llevar a decisiones de inversión con resultados alejados de lo
esperado.
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Etapa 4: Determinar y establecer el impacto, considerando el peso muerto, es
decir, cuánto del outcome habría sucedido sin la actuación de la organización; qué
proporción se puede considerar realmente atribuible a sus actividades; si existe un
decrecimiento o un crecimiento del impacto por el paso del tiempo; y si los impactos
negativos reducidos realmente no se han reducido, sino que se han desplazado a otras
zonas o ámbitos, o ha desplazado otros posibles cambios. Esta etapa se llevará a cabo
mediante estimaciones y aplicando porcentajes, disminuyendo a su vez el riesgo de
reivindicar en exceso.
Etapa 5: Cálculo del SROI. Se añaden aquí los cambios obtenidos, descontando
lo negativo y comparándolo con el resultado de la inversión, sumando los impactos y
dividiendo entre la inversión, para el tipo evolutivo; y de igual modo para el tipo
prospectivo, pero actualizando los impactos por medio del Valor Actual Neto (VAN) y
considerando tasas de crecimiento y decrecimiento de los impactos y tasas de
descuento o coste de oportunidad. Consiste en calcular el valor financiero tanto de la
inversión como de los costos y beneficios sociales. Usando además una hoja de cálculo
se podrá probar qué supuestos tienen mayor y menor efecto en el modelo.
Etapa 6: Reportar, usar y certificar. Elaboración y puesta en práctica del informe y
los resultados, verificación independiente de estos y comunicación de su relevancia a
los stakeholders establecidos y del valor social creado. Se recomienda no obstante que
el informe sea lo más breve posible, siempre y cuando siga los principios de
transparencia y esencialidad.
El mismo método proporciona herramientas y modelos de mapas de impacto para
usar como referencia.15
3.4. Metodología propuesta por la European Venture Philanthropy
Association (EVPA)
La EVPA propone un método basado en cinco pasos, con el objetivo de maximizar
y optimizar el impacto generado por todo el proceso de un determinado proyecto
mediante su gestión, control y medición.
Los cinco pasos del proceso de medición del impacto son:
15
Social Value (SROI) http://bit.ly/2fO6tvD
Página 21 de 39
1. Determinar y establecer los objetivos deseados.
2. Análisis de los agentes involucrados.
3. Medición: Resultados, impactos e indicadores.
4. Verificar y valorar el impacto.
5. Seguimiento y presentación de resultados.
El método propuesto por la EVPA pone especial interés en la evolución durante
toda la cadena de valor, desde los insumos hasta el impacto social final, pasando por
las actividades llevadas a cabo; los productos, bienes y servicios obtenidos y empleados
y los resultados generados por la propia actividad; y en la evaluación en cuanto a
posibles desviaciones. Considera la gestión del impacto en el centro de todo el proceso
de medición, tanto desde un punto de vista estratégico de la organización, como
operativo desde los proyectos, concibiéndolo como un proceso de mejora continua
dentro del conjunto del proceso de impacto.
Fuente: EVPA & AEF (2015). Guía Práctica para la medición y la gestión de impacto
Vamos a repasar brevemente en qué consisten cada uno de estos pasos:
Página 22 de 39
Paso 1: Determinación de objetivos. Supone establecer el cambio deseado
mediante unos objetivos a alcanzar respecto a un problema localizado, y la base de todo
el proceso. Cuanto más concretos sean estos objetivos mejor será la medición del
impacto. Deberán establecerse tanto desde el punto de vista del inversor social, en
cuanto al impacto y objetivos de la inversión, como del proyecto social y el problema
social que se pretende resolver o mejorar.
La motivación por medir el impacto social afectará a la manera de medir ese
impacto, así como el tipo de entidad social con la que se va a trabajar, el sector donde
desarrolla su actividad o las particularidades de la organización.
Paso 2: Análisis de los agentes sociales involucrados. Consiste en localizar
aquellos actores que afecten y se van afectados por la organización, clasificarlos por
importancia y centrarse en los más relevantes, asumiendo y evaluando no obstante los
riesgos de pérdida de información que puede suponer la eliminación o menor
consideración de ciertos agentes; e involucrarlos en el proceso.
En función de los objetivos establecidos en el punto anterior, los agentes a
considerar podrán ser distintos.
Paso 3: Medición: Resultados, impactos e indicadores. Este paso se hará
igualmente tanto desde la posición del inversor social como desde la del proyecto social,
de modo que no se tenga únicamente en cuenta el impacto social en sí, sino el conjunto
de inversiones y actividades llevadas a cabo para ello. El objetivo es obtener una
medición respecto a los productos y servicios, pero también de los cambios producidos,
los aprendizajes, etc., así como cualquier efecto consecuencia de las actividades
realizadas, y tanto a corto como a largo plazo.
Mediante los indicadores se pretende monitorizar el resultado y evolución del
proceso. Aquí la EVPA no recomienda el uso de ningún indicador en particular, aunque
sí menciona como posibles algunos comúnmente reconocidos como pueden ser las
métricas IRIS, The Global Value Exchange o el SROI, siempre y cuando resulten
eficientes en función de los resultados deseados y establecidos en el paso 1, y que a su
vez se ajusten mejor a las expectativas de los agentes involucrados en el paso 2.
También contempla, en el caso de que ningún indicador conocido se ajuste a las
necesidades, elaborar uno propio.
Se confecciona así un listado de los resultados que irán marcando el cambio
deseado y poder a su vez ir ajustándolos durante el proceso si fuera necesario. La clave
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está en que los indicadores aporten datos útiles y de calidad, y que queden claramente
definidos para un fácil uso, manejo, comparación y lectura.
Se busca evaluar en qué grado se avanza o se retrocede con respecto a los
objetivos y resultados previamente establecidos, tanto cuantitativamente, y que se
pueden medir numéricamente, como cualitativamente, como pueden ser respuestas a
una serie de preguntas o encuestas, evaluando de este modo la idoneidad o no de los
resultados obtenidos.
Paso 4: Verificación y valoración del impacto. En este paso se trata de verificar si
efectivamente se está generando un efecto positivo o no, y ser capaz de darle valor. Se
obtendrá información sobre qué aspectos están generando un mayor impacto y poder
así potenciarlos, e igualmente ir corrigiendo posibles desviaciones o detectar si los
resultados no están siendo acordes a las expectativas de los agentes involucrados.
Se busca obtener evidencias de si se está progresando hacia el cambio deseado
y si se están alcanzando los objetivos tanto para el inversor social como para el proyecto
social y los agentes involucrados y, nuevamente, tanto cuantitativa como
cualitativamente.
Esta verificación y valoración de los resultados sería conveniente realizarlas no
únicamente en la última fase del proyecto, sino en distintos momentos durante el
proceso que conllevará el impacto social.
Paso 5: Seguimiento y presentación de resultados. Este último paso consiste en
hacer un seguimiento de los objetivos establecidos en el primer paso, y medidos o
concretados con los indicadores en el tercer paso; así como de presentar de forma clara
y concisa los datos obtenidos durante el proceso. Éstos deben resultar relevantes para
los agentes, y relacionados con los objetivos alcanzados y desviaciones sufridas, las
medidas y actividades llevadas a cabo para ello, estableciendo la frecuencia, el formato,
etc. Existen formatos de presentación de información como el Social Reporting Standard
(SRS)16
o la Global Reporting Initiative17
.
El objetivo principal para el inversor social mediante la gestión del impacto es el
de maximizar y optimizar el impacto social deseado por medio de la gestión y control de
todo el proceso llevado a cabo para obtener el cambio deseado, y poder a su vez corregir
posibles desviaciones durante el proceso.
16
Social Reporting Standard (SRS) http://bit.ly/29R2aj2
17
Global reporting Initiatives (GRI) – GRI Standards http://bit.ly/2eIWKGN
Página 24 de 39
3.5. Método propuesto para la medición del impacto social por la
Comisión Europea
La Comisión Europea, por medio del subgrupo del Grupo de expertos sobre las
empresas sociales (GECES), elabora un método de medición de los beneficios
socioeconómicos que generan las empresas sociales, y poder a su vez demostrar que
el dinero invertido en ellas tiene una repercusión social. Establece una norma de
cualificación que determine si una empresa social cumple los requisitos para recibir
fondos, y donde se mida e informe en qué medida se cumplen los objetivos establecidos
y la repercusión social de esos fondos.
El mencionado subgrupo no comparte la idea de un conjunto estricto de
indicadores apto para medir el impacto social en todos los casos, y los considera
limitados ante el gran abanico de repercusiones sociales. Ante la necesidad de evaluar
algunos de ellos cualitativamente, o la posible dificultad de mantener una
proporcionalidad y una comparabilidad, entre otras, propone un proceso basado en una
serie de criterios básicos para la evaluación de la repercusión, efecto o cambio social,
tanto a corto como a largo plazo, que cubra las necesidades de grandes y pequeñas
empresas, como resultado de toda la actividad llevada a cabo, y que considere tanto
cambios positivos como negativos, desviaciones, efectos o resultados que se hubieran
dado inevitablemente, y que supongan, más que un sistema de medición único, una
norma común aceptada que aporte coherencia.
No obstante, considera que principios como los del rendimiento social de la
inversión (SROI) pueden ser útiles para realizar una buena medición, y basa la medición
del impacto en la Teoría del Cambio o flujo de la cadena de valor del impacto:
- aportaciones o recursos disponibles o invertidos,
- actividades a desarrollar o trabajo realizado,
- frutos o medios para alcanzar el resultado y el impacto, y que indican que la
actividad llegó a los beneficiarios,
- resultados, como diferencia entre aquello que hubiera sucedido sin
intervención de ningún actor social y lo que con dicha acción finalmente ha
sucedido,
- impactos como ganancia neta debidos al servicio o producto aportado, y
considerando los efectos tanto positivos como negativos.
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El proceso, muy en sintonía con el propuesto por la European Venture
Philanthropy Association (EVPA), consta de 5 fases:
1. Identificación y fijación de los objetivos.
2. Identificación y análisis de las partes interesadas, e involucrarlas en la mayor
cantidad de etapas de la medición posibles.
3. Definición de la medición, planteando y estableciendo relaciones entre la
actividad y la repercusión deseada, declarando así la empresa social su Teoría
del Cambio. Será la empresa la que decidirá y establecerá la medición, marcos
o indicadores que mejor se ajusten y que mejor expliquen su teoría del cambio y
su repercusión, y mejor definan y evalúen sus resultados y logros.
4. Verificar y valorar el impacto, para evaluar de este modo el alcance de los
resultados planteados y la ganancia neta lograda para los interesados.
5. Seguimiento y presentación de informes, con vistas a ir comunicando los
resultados con regularidad y periodicidad.
El documento establece un proceso de mínimos en cuanto a la medición del
impacto social y un conjunto de criterios que normalicen el informe de medición del
impacto social, y enumera una serie de características para que la medición sea eficaz,
como ser relevante, útil, precisa, entendida y aceptada, basada en indicios, etc. Indica
que, para ofrecer una visión general, completa y útil del impacto generado, la medición
deberá abarcar y medir aspectos como el impacto social tanto sobre comunidades como
sobre individuos, el alcance geográfico y la profundidad, así como el impacto en zonas
de pequeño tamaño y grupos de población concretos, el impacto tanto en el corto como
en el largo plazo, o el impacto directo e indirecto y diferenciar este claramente.
3.6. Procedimiento para la adecuación de solicitudes de financiación y
criterios de evaluación ético social de Fiare
Fiare Banca Ética ha elaborado, de manera participativa, un proceso de
evaluación ético-social para las solicitudes de financiación recibidas, partiendo de las
actividades financieras en Navarra y País Vasco en sus inicios, y que se han ido
compartiendo posteriormente entre los distintos territorios según el proyecto Fiare se ha
ido desarrollando.
El documento consta de tres partes:
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- Pilares donde se apoya la evaluación ético-social de acuerdo con los criterios
de la entidad.
- Pasos del proceso de evaluación.
- Documentos guía:
a. Informe de idoneidad, decisión última que toma la comisión de
evaluación.
b. Criterios a considerar para contrastar la adecuación del proyecto a los
principios y valores de Fiare.
Fiare Banca Ética establece como pilar base del proyecto el deseo de generar una
transformación e inclusión social mediante el crédito, por lo que pondrá el foco en
aquellos aspectos comprometidos con dar prioridad a colectivos en situación o riesgo
de exclusión social. Para ello las distintas organizaciones deberán promover auditorías
internas que permitan al resto de la sociedad verificar el impacto social de sus
actividades, fomentando el empleo digno, la igualdad, el respeto al medioambiente, la
cooperación, el compromiso con el entorno, etc.
La comisión de evaluación ético-social de Fiare establece si la entidad o el
proyecto son idóneos para recibir financiación en base a ciertos aspectos, que deberán
incorporar en la memoria y proporcionar a Fiare, y que están relacionados con:
- Actividad que desempeña.
- Transparencia y rendimiento de cuenta: iniciativas e instrumentos de
comunicación tanto internos como externos.
- Beneficios y destino de los excedentes.
- Democracia y participación en la toma de decisiones, e iniciativas relacionadas
con la igualdad de oportunidades.
- Impacto social del proyecto: acciones positivas de inclusión social y empleo,
valores sociales que promueve, impacto medioambiental del proyecto.
- Compromiso con el entorno.
La comisión de evaluación ético-social valorará estos criterios a partir de la
información aportada por el solicitante, a quien se facilitará una serie de cuestiones a
incorporar en su memoria relativas a estos aspectos, y de cualquier otra que considere
puede también ser relevante.
Vemos que Fiare Banca Ética no hace uso de ningún método de evaluación y
medición en particular, sino que establece y solicita a aquellos proyectos y/o entidades
con necesidades de financiación información relativa a una serie de aspectos para
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determinar si el impacto a generar y la transformación deseada van en la línea de los
criterios y la razón de ser de Fiare, y está enfocada principalmente a proyectos de un
ámbito más local. Consiste por tanto en determinar si le empresa o proyecto social
cumple unos requisitos para recibir financiación.
A continuación, se destacan algunos puntos fuertes y débiles de las metodologías
anteriormente descritas:
Tabla 2
Métricas IRIS
Puntos fuertes Puntos débiles
Fácil manejo a largo plazo, así como a la hora de
realizar comparativas entre períodos si se realiza
una selección correcta, limitada en indicadores
escogidos, y se mantiene en el tiempo.
Compleja elección inicial ante tan amplio catálogo de
métricas y dificultad de mantener una
proporcionalidad del tiempo empleado y precisión
buscada con respecto al tamaño de la organización,
riesgo y alcance.
Fácil comparabilidad con otros usuarios, así
como la oportunidad que ofrece la base de datos
de IRIS de observar qué métricas utilizan
empresas similares.
La búsqueda de comparabilidad puede llevar a la
selección de indicadores menos relevantes.
Riesgo de un exceso de valoración cuantitativa,
subestimando aspectos cualitativos.
Metodología SROI
Puntos fuertes Puntos débiles
Un valor monetario simplifica visualmente el
alcance del impacto dada la utilidad, aceptación
común y familiaridad del dinero para expresar
valor.
Dificultad de valoración de impactos más intangibles
ante la necesidad de expresarlos en valores
monetarios.
Posibilidad de aproximar o alinear los resultados
sociales a los resultados financieros.
Difícil comparabilidad, a menos que los proyectos u
organizaciones pertenezcan al mismo sector, y
tengan características y consideren aproximaciones
monetarias muy similares.
Capacidad de realizar estimaciones a futuro
mediante el cálculo del SROI tipo prospectivo o
de pronóstico.
Ciertos cálculos, como el valor actual neto, fomenta
el cortoplacismo, al descontar valores de futuro,
especialmente sensible al considerar impactos a
largo plazo, como por ejemplo sobre el medio
ambiente o generaciones futuras.
Coste de implementación (no solo económico)
elevado, posiblemente incluso más que para otros
métodos ante la necesidad de monetizar todos los
impactos, cálculos del VAN, etc.
Metodología propuesta por la European Venture Philanthropy
Association (EVPA)
Puntos fuertes Puntos débiles
El proceso completo facilita el seguimiento de
toda la cadena de valor, así como de toda la
organización.
Dependencia de incorporar indicadores como IRIS,
SROI o incluso de elaboración propia, afectando por
tanto los posibles puntos débiles de estos y que
supondrá un esfuerzo de recursos añadido.
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Métodos propuestos para la medición del impacto social en la
legislación de la Comisión Europea
Puntos fuertes Puntos débiles
Facilitaría la comparabilidad entre empresas y
países en caso de establecerse como un proceso
de uso común y normalizado.
Realmente podría no considerarse como un método
en sí, sino una agrupación o recomendación de otros
métodos comúnmente aceptados, con la
correspondiente dependencia de esos otros
métodos.
Fuente: Elaboración propia.
4. Bonos de Impacto Social
Mediante los bonos de impacto social un gobierno o una organización involucra a
un tercero para que preste un servicio social, pagando al proveedor del servicio una vez
los resultados deseados se hayan alcanzado, o en función de éstos. Este tipo de
inversión de impacto ya se plantea como un vehículo de inversión que va a revolucionar
la manera en que los gobiernos provean servicios sociales, complementándolos, y
ligando el capital privado al bien común, buscando a veces ir más allá de la mera
solución de un problema social y tratar de prevenirlo.
Los bonos de impacto social están tomando un importante protagonismo a nivel
internacional, y pueden resultar determinantes en la solución de ciertos problemas
sociales a los que los gobiernos no alcanzan a dar solución, o no de manera eficaz, por
no disponer del conocimiento en el terreno o la cercanía al problema en cuestión, o por
carecer de unos recursos eficientes para ello. Hay que considerar que las problemáticas
sociales son tan diversas que a veces no resulta fácil, por no decir imposible, poder
abarcarlas todas y saber darles solución.
Por otro lado, las políticas públicas pueden tender a centrarse en un objetivo
particular, como puede ser proveer servicios que eviten que los jóvenes cometan
crímenes o a fomentar el empleo de éstos, pero no van ligadas por ejemplo a ahorros
en otro tipo de gastos sociales o ayudas a los jóvenes, o incluso con datos relativos a
un aumento o disminución de los ingresos en prisión.
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Fuente: Elaboración propia con datos de las webs de Social Finance e Instiglio.
Este tipo de emisiones también se están dando en el lado de las corporaciones y
con muy buen resultado. Los bonos verdes, por ejemplo, son bonos de impacto
enfocados a aspectos medioambientales. Desde que el sector privado comenzó a
utilizar este tipo de bonos de inversión de impacto en 2007, no han parado de crecer. A
nivel internacional, en 2013 suponían un 17% del total de bonos verdes emitidos,
pasando a un 33% en 2015, siendo considerados además inversiones de alta calidad18
.
Sin embargo, los bonos de impacto social también están generando críticas, hasta
el punto de considerarlos como un vehículo para obtener un beneficio económico a
través de la desgracia de los más desfavorecidos.
A pesar de que la finalidad de estos productos consiste en alcanzar un objetivo y
un fin social a través de inversiones de capital privado, existen riesgos que pueden hacer
que el sentido de estos gire. Los bonos de impacto social podrían discriminar problemas
complejos, o no tan generalizados, ante la dificultad de evaluarlos y verificarlos,
18
Donna Bebb, Is green always good? A closer look at green bonds. (Stanford, Steyer-Taylor Center for Energy Policy
and Finance, 2016).
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pudiendo dejar sin financiación proyectos que difícilmente puedan justificar el beneficio
social que aportan, o con un alto objetivo social, pero con poco interés económico.
Podrían ganar peso aquellos bonos destinados a problemas sociales fácilmente
medibles y de fácil y rápida solución, con menor riesgo, y por tanto una mayor garantía
de recuperar la inversión más la ganancia atribuible.
Otra duda sobre este tipo de inversiones vendría a raíz de si el proyecto no obtiene
los resultados esperados, ya que la pérdida no solo la soportan los inversores, sino
también los perceptores potenciales de la acción social, dado que el problema social
seguramente persista, o incluso se haya agravado, ¿qué pasos se deberían tomar?
Estos vehículos de inversión social están siendo más presentes en unos países
que en otros, siendo el Reino Unido con diferencia el que más está apostando por ellos.
Fuente: Elaboración propia con datos de las webs de Social Finance e Instiglio.
El gobierno del Reino Unido recomienda el método del retorno social de la
inversión (SROI) y el análisis coste-beneficio como herramienta de cálculo para
establecer y cuantificar el valor social a la hora de desarrollar un bono de impacto social,
y diseña para ello una guía19
.
En ella, además de detallar los tipos de costes a considerar para el análisis y la
necesidad de cuantificar aspectos relativos al tercer sector y el voluntariado, recordar
19
Centro para el desarrollo de bonos de impacto social del Gobierno del Reino Unido http://bit.ly/2iTUGwf
Página 31 de 39
que las estimaciones y aproximaciones son imprecisas y la necesidad de delimitar
claramente los destinatarios del servicio social, proporciona una serie de outcomes, a
los que asigna un valor monetario en función de los gastos que suponen a la
administración, y estandariza así la monetización de los impactos obtenidos. Por
ejemplo, valora una reducción en incidencias por violencia de género a través de los
gastos que generan en sanidad, policía y costes judiciales; o el número de registros en
tratamientos de alcohólico-dependientes a través de los gastos en servicios de sanidad.
4.1. Caso de estudio en el Reino Unido: Apoyo a jóvenes en situación de
exclusión social
Ante el aumento de jóvenes que ni estudian ni trabajan, que durante los años 2003
a 2013 pasa de un 10% de jóvenes en edades comprendidas entre 18 y 24 años que se
encuentran en esta situación a casi un 20%, se crean bonos de impacto social con el
objetivo de dar apoyo personalizado a largo plazo a los jóvenes, con el fin de que
adquieran nuevas habilidades y mejoren sus perspectivas de trabajo, ofreciéndoles
apoyo en aspectos de salud mental, abuso de drogas y problemas de discapacidad y
dinero. Los asesores de empleo también proveen capacitación, aprendizaje y
oportunidades de trabajo.
La inversión en bonos se devolvería por resultados obtenidos directamente
relacionados con el aumento de las perspectivas futuras de empleo, y se realizó en dos
rondas a través de concurso público.
Tabla 3
Bonos de apoyo a jóvenes en situación de exclusión social emitidos en 2012
Objetivo marcado Compromiso y dedicación en la escuela, y acceso al empleo en última instancia (considerando el peso muerto).
Primera ronda Segunda ronda
Destinatarios
2.897 jóvenes entre 14 y 24 años
en situación o riesgo de exclusión
1.500 jóvenes de 14 y 15 años únicamente,
en situación o riesgo de exclusión
Cantidad canalizada 3 millones de £ 0,9 millones de £
Monetización* Un tope de 8.200 £ por participante Un tope de 11,700 £ por participante
Outcomes
Outcome 1 Outcome 2 Outcome 3 Outcome 1 Outcome 2 Outcome 3
Mejoras en la escuela
(comportamiento y
asistencia)
Calificaciones
(logro en cualificaciones
profesionales o
académicas del Marco
Nacional de
Cualificaciones)
Empleo
(acceso a formación o el
empleo sostenido)
Mejoras en la escuela
(comportamiento y
asistencia)
Calificaciones
(logro en cualificaciones
profesionales o
académicas del Marco
Nacional de
Cualificaciones)
Empleo
(acceso a formación o el
empleo sostenido)
Resultados
45% mejoraron actitud
hacia la escuela,
41% mejoraron su
comportamiento,
21% mejoraron su
asistencia
43% lograron
calificaciones
académicas QCF Nivel 1
17% lograron
calificaciones
académicas QCF Nivel 2
2% de los participantes
mantuvieron el empleo
por un período de 26
semanas
Aún sin datos Aún sin datos Aún sin datos
Evaluación y progreso Mensual
Duración 3,5 años
Factor de descuento para
el cálculo de valores
actuales
3,5% (establecido por el Ministerio de Economía y Finanzas)
Pagos a realizar por el
gobierno
Pagos mensuales al completar con éxito uno o más outcomes.
Programa de Pagos por Resultados.
Retorno de la inversión Múltiples inversores involucrados con varias tasas de retorno.
*Establecido por el Ministerio de Trabajo y Pensiones, en proporción al ahorro asociado de incorporar al trabajo a una persona joven en situación de exclusión.
Fuente: Centro de Bonos de Impacto Social del Gobierno del Reino Unido.
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4.2. Caso de estudio en España: Bonos de impacto social del Instituto
de Crédito Oficial
Los bonos sociales emitidos por el Instituto de Crédito Oficial (ICO) se destinan a
pequeñas, medianas y micro empresas, a unas tasas de interés favorables, y con el
objetivo de crear o mantener el empleo en aquellas regiones del territorio español con
mayores tasas de desempleo y menores rentas per cápita, excluyendo a su vez sectores
con un potencial impacto social o medioambiental negativo (tabaco, alcohol, minería de
carbón, etc.).
El ICO realiza visitas periódicas a algunas de las compañías financiadas para
evaluar que los fondos se están usando para los propósitos inicialmente planteados.
Para Sustainalytics20
, el ICO alcanza de manera efectiva un segmento con un
impacto destacado en la creación de empleo. No obstante, podrían haber añadido
impactos a un nivel superior, considerando efectos por ejemplo en el empleo juvenil o la
mujer, muy desfavorecidos en el ámbito laboral en España, y especialmente afectados
desde el inicio de la crisis.
Tabla 4
Bonos ICO de creación y mantenimiento empleo - Enero de 2015
Importe total 1.000 millones de €
Número de empresas 23.254
Estimación de puestos creados 6.614*
(un 1,9% del total en las regiones seleccionadas
considerando datos de la EPA)
Estimación de puestos mantenidos 154.738**
(un 1,6% del total del empleo en el 4º trimestre de 2015)
*Según informes de incremento de empleo estimado de las PYMEs.
**Basado en las tasas de empleo de las inversiones.
Fuente: ICO (Febrero 2016).
En total se han concedido 45.000 préstamos, mayoritariamente a microempresas,
y principalmente ubicadas en Andalucía, y el mayor impacto se ha dado en Andalucía y
la Comunidad Valenciana.
No obstante, más que bonos de impacto social podríamos considerarlos como una
inversión ética o responsable, donde, aun esperando obtener un impacto positivo, se
excluyen sectores con un impacto potencialmente negativo. Tampoco deja claro si de
20
ICO Social Bond - Framework overview and second-party opinion by Sustainalytics. (Sustainalytics, 2014).
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alguna manera consideran el peso muerto o si realizan algún tipo de estimación de los
empleos que se podrían haber creado y mantenido a pesar de esta financiación.
Además, el ICO no provee estos préstamos en base a resultados, sino que los concede
con anterioridad a éstos.
5. Experiencias en mediciones de impacto
5.1. Alma Natura: Desarrollo rural
Alma Natura es una empresa social cuyo objetivo principal consiste en fijar la
población rural mediante acciones de empoderamiento social. Utilizan energías 100%
verdes, compensando a su vez el CO2 que generan en sus acciones mediante
forestación comunitaria, siendo además la primera empresa que obtiene certificado de
empresa B-Corp en España.
Esta empresa social lleva integrado en su propósito medir el impacto social de sus
acciones. Para conseguir la fijación de población intervienen en cuatro áreas: salud,
educación, uso de la tecnología y empleabilidad.
Tabla 5
Alma Natura: Impacto Social
Empresa y sector AlmaNatura / Desarrollo Rural Año 2016
Objetivo marcado Reactivación Rural
Destinatarios
Stakeholder 1 Stakeholder 2 Stakeholder 3
Jóvenes Mujeres desempleadas Mayores
Indicadores
Indicador 1 Indicador 2 Indicador 3
Jóvenes que han
rediseñado su plan de
desarrollo personal y
profesional
Personas que han
encontrado un nuevo
camino profesional y se
han sentido
empoderadas
Mejora de la
autonomía
personal gracias al
uso de la
tecnología
Outcomes / Resultados 168 personas 534 personas 1.918 personas
Fuente de los indicadores Propios Propios Propios
Método de obtención
de resultados
Cuestionarios de
evaluación personal
Cuestionarios de
evaluación personal
Cuestionarios de
evaluación,
inscripciones, etc.
Evaluación y seguimiento Anual por proyecto Anual por proyecto Anual por proyecto
Posibles acciones
ante desviaciones
Proceso de mejora
continuo en función de
resultados
Proceso de mejora
continuo en función de
resultados
Proceso de mejora
continuo en
función de
resultados
Vía de comunicación de
evolución y resultados
Post en blog: http://bit.ly/2isJU2x
Fuente: Alma Natura.
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5.2. Whatscine: Accesibilidad audiovisual
En España hay más de 2 millones de personas con discapacidad auditiva o visual
(el 0,2% de discapacitados sensoriales en el mundo), que tienen un acceso limitado al
cine y la televisión.
El proyecto Whatscine acerca el ocio cultural, principalmente de cine y televisión,
a personas con discapacidad audiovisual, a través de una aplicación gratuita que integra
tres sistemas de accesibilidad: audiodescripción, subtitulado adaptado y lengua de
signos española, con el fin de eliminar la brecha y las grandes dificultades que estas
personas se encuentran a la hora de disfrutar de contenidos audiovisuales.
Como objetivos de impacto, Whatscine establece:
- La accesibilidad es un derecho a nivel mundial, no un privilegio. Traspasar
fronteras y dar a conocer una alternativa eficaz a las ya existentes, y sin coste
alguno.
- Disfrutar del acceso a la cultura de una manera inclusiva, respetuosa e
independiente.
- Es el usuario el que debe elegir que ver y cuando, no a la inversa.
Whatscine realiza una ampliación de capital, buscando financiación a través de
inversores de impacto por medio de La Bolsa Social.
El propio sistema Whatscine recogerá las conexiones, qué accesibilidad se ha
utilizado, hora, lugar, etc. (aunque nunca se recogen datos personales del usuario,
únicamente el uso que se da a la aplicación). La evaluación y el seguimiento de los
resultados por parte de Whatscine se realizan por tanto a través de la aplicación y de
manera continua, y se comunicará a los inversores trimestralmente, así como a través
de un consolidado anual y de la plataforma de La Bolsa Social.
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Tabla 6
Indicadores de impacto de Whatscine
Datos estimados TV* 2016 2017 2018 2019 2020
Usuarios únicos
España 10.000 100.000 120.000 140.000 150.000
LATAN - 5.000 130.000 240.000 280.000
EEUU - - - 40.000 80.000
Descarga de contenidos
España 33.000 600.000 1.080.000 1.680.000 2.700.000
LATAN - 30.000 780.000 1.440.000 1.680.000
EEUU - - - 240.000 480.000
Minutos visionados
España 1.980.000 36.000.000 64.800.000 100.800.000 162.000.000
LATAN - 1.800.000 46.800.000 86.400.000 100.800.000
EEUU - - - 14.400.000 28.800.000
Datos estimados CINE* 2016 2017 2018 2019 2020
Usuarios únicos
España 19.000 20.000 21.000 22.000 23.000
EEUU - 3.000 15.000 30.000 60.000
Descarga de contenidos
España 9.500 10.000 10.500 11.000 11.500
EEUU - 1.500 7.500 15.000 30.000
Minutos visionados
España 950.000 1.000.000 1.050.000 1.100.000 1.150.000
EEUU - 150.000 750.000 1.500.000 3.000.000
*Datos obtenidos de un estudio realizado por la empresa Telefónica en el año 2015.
Fuente: Whatscine
6. Conclusiones
La medición del impacto social debe servir como herramienta para la planificación
estratégica y la mejora de la actividad de una organización, para comunicar el impacto
y atraer inversión, así como para la toma de decisiones de inversión. Sin embargo, la
decisión de valorar el impacto social no debería llevar a elegir un objetivo que garantice
indicadores positivos, sino a alcanzar un impacto social previsto, y en última instancia
un cambio deseado, mediante la gestión del impacto generado.
A la hora de embarcarse en la medición del impacto, dada la dificultad inicial de
definir las métricas e indicadores a usar y, aunque aquí solo se describan algunas de
ellas, la gran variedad de propuestas de medición, sería recomendable escoger entre
las comúnmente utilizadas, y, dentro de ellas, únicamente aquellas mediante las cuales
el impacto sea claramente perceptible, así como en función del sector, actividad,
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ubicación geográfica, etc., para poco a poco ir profundizando y ampliando posibles
aspectos y actividades con impacto. Además, existen bases de datos donde estudiar
empresas del sector o similares y analizar qué medidas de medición de impacto utilizan.
Para llevar a cabo su implementación, cualquiera de los sistemas de medición
demandará recursos tanto humanos como económicos y en tiempo. Una opción para
mantener los recursos necesarios al mínimo podría pasar por empezar con un proyecto
o contrato y no con toda la organización. Empezar por tanto con poco, claro y seguro
(objetivos, agentes, indicadores…) e ir ampliando según surjan nuevas necesidades y
se vaya ganando en experiencia.
La evaluación y valoración del impacto podría también sacar a la luz aspectos
positivos y negativos de la organización que, aun estando presentes en su actividad
cotidiana, no se estaba prestando atención a ellos y mucho menos valorando, ayudando
así el impacto a alcanzar una mayor eficiencia interna.
Esta tendencia de considerar como objetivo del retorno de la inversión no solo el
aspecto económico-financiero sino también el social y medioambiental servirá, además,
como un mecanismo de presión para que organizaciones, empresas e instituciones
incluyan aspectos extrafinancieros en sus decisiones corporativas e institucionales, y
llevará a que las ONGs y las fundaciones realmente se centren en lograr resultados.
A su vez, el aumento en la parte de la oferta en cuanto a fondos, bonos y en
general instrumentos de inversión de impacto social, así como de plataformas e
intermediarios especializados, animará también a la demanda de éstos.
No obstante, la decisión de inversión en vehículos con un impacto social no
excluye a la organización inversora de una responsabilidad interna de su impacto
generado. Resulta necesario integrar en la organización, aun siendo poco a poco, ese
ánimo, estimulación y motivación de generar y medir el impacto generado en el
desempeño de su propia actividad.
Aquellas organizaciones que consigan medir y evaluar sus procesos y comunicar
con claridad sus impactos, se situarán en una posición de ventaja respecto a
consumidores y competidores. Según Valery Navarrete, asesora de políticas y
programas de salud mental del Gobierno de Canadá, aquellas organizaciones que
encuentren cómo medir y demostrar sus impactos formarán parte muy importante en la
transformación del sector social en el futuro próximo.21
21
5 social impact trends for 2016 http://bit.ly/1UFbp5N
Página 38 de 39
7. Bibliografía
- AEF (2015). Guía Práctica para la medición y la gestión de impacto. (Asociación
Española de Fundaciones).
- Annie E. Casey Foundation (2004). Theory of Change. A Practical Tool For Action,
Results and Learning.
- Bebb, D. (2016): Is green always good? A closer look at green bonds. (Steyer-Taylor
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- CE (2013). Proposed Approaches to Social Impact Measurement. (Comisión
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- CE (2014). Métodos propuestos para la medición del impacto social. (Comisión
Europea)
- De Munain, J. y Martín, J. (2012): Mapa de las inversiones de impacto en España.
Pág.: 10 (Informe de la Fundación Compromiso y Transparencia).
- ESMA (2014). ESMA’s Technical Advice to the European Commission on the
implementing measures of the Regulations on European Social Entrepreneurship
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- Eurosif (2014). European SRI Study 2014.
- Eurosif (2016). European SRI Study 2016.
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- FIARE (2012). Procedimiento de Evaluación ético-social. (Fiare Banca Ética).
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Fundación mediante la aplicación de la metodología SROI.
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- GIIN (2015). Introducing the Impact Investing Benchmark. (Global Impact Investing
Network).
- Gobierno del Reino Unido. Centro para el desarrollo de bonos de impacto social
- Grupo CIVIS (2012). Traducción y adaptación al español de 'A Guide to Social Return
on Investment'.
- Monge, C. et al. (2012): SROI, un método para medir el impacto y la rentabilidad de
las inversiones en materia social. Revista esPosible, número 29. (Ecodes, Zaragoza).
- Narrillos, H. (2010): El SROI: Un método para medir el impacto social de las
inversiones. Págs.: 34-43 (Instituto Español de Analistas Financieros, Madrid).
Página 39 de 39
- OECD (2015). Social Impact Investment. Building the evidence base. (Organización
para la Cooperación y el Desarrollo Económicos)
- Retolaza, I. (2010): Un enfoque de pensamiento-acción para navegar en la
complejidad de los procesos de cambio social. (Instituto Humanista de Cooperación
al Desarrollo).
- Saltuk, Y. et al. (2015): Eyes on the Horizon: The Impact Investor Survey. Pág.: 28
(Encuesta anual realizada por J.P. Morgan, the GIIN).
- SIIT (2014). Measuring impact. (Social Impact Investment Taskforce).
- Spainsif (2015). Las inversiones de impacto en España.
- Spainsif (2016). La Inversión Socialmente Responsable en España.
- SROI network - Social Value (2012). A Guide to Social Return on Investment.
- Sustainalytics (2014). ICO Social Bond - Framework overview and second-party
opinion by Sustainalytics.
- U.S.Trust (2016). U.S. Trust Insights on Wealth and Worth Survey. (Encuesta anual
realizada por U.S.Trust).
- Weiss, C. (1995): “Nothing as practical as good theory: Exploring theory-based
evaluation for comprehensive community initiatives for children and families”, New
Approaches to Evaluating Community Initiatives. (Aspen Institute, Washington)

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Inversiones de impacto: propuestas de medición y experiencias - @jorgearbar

  • 1. INVERSIONES DE IMPACTO: PROPUESTAS DE MEDICIÓN Y EXPERIENCIAS Perfil: Profesional Autor: Jorge Arenas Barrera Tutora: Marta de la Cuesta González Fecha: 01 de febrero de 2017
  • 3. Índice 1. Introducción............................................................................................................................. 5 2. Concepto, evolución y medición de las inversiones de impacto social ................................... 7 3. Iniciativas de medición del impacto social............................................................................. 14 3.1. Teoría del Cambio........................................................................................................... 14 3.2. Métricas IRIS, de la Global Impact Investing Network (GIIN)......................................... 16 3.3. Metodología SROI (Social Return on Investment).......................................................... 18 3.4. Metodología propuesta por la European Venture Philanthropy Association (EVPA).... 20 3.5. Método propuesto para la medición del impacto social por la Comisión Europea....... 24 3.6. Procedimiento para la adecuación de solicitudes de financiación y criterios de evaluación ético social de Fiare .............................................................................................. 25 4. Bonos de Impacto Social........................................................................................................ 28 4.1. Caso de estudio en el Reino Unido: Apoyo a jóvenes en situación de exclusión social. 31 4.2. Caso de estudio en España: Bonos de impacto social del Instituto de Crédito Oficial .. 33 5. Experiencias en mediciones de impacto................................................................................ 34 5.1. Alma Natura: Desarrollo rural ........................................................................................ 34 5.2. Whatscine: Accesibilidad audiovisual............................................................................. 35 6. Conclusiones .......................................................................................................................... 36 7. Bibliografía ............................................................................................................................. 38
  • 5. Página 5 de 39 1. Introducción El análisis y propuestas de medición de las inversiones de impacto ha sido la base de este trabajo, repasando, a su vez, su evolución, considerando posibles comportamientos sociales futuros que afectarán a este tipo de inversiones, y aportando recomendaciones para su puesta en práctica. El objetivo del trabajo se centra en ampliar el conocimiento, bajo en relación a su relevancia social, de vehículos de inversión con impacto social y medioambiental, y de procesos y métricas para su valoración y medición, que justifican resultados más allá de los puramente económicos. No se deja no obstante de lado el aspecto económico de la inversión, desmitificando la idea de que aquellas inversiones con un objetivo social no son económicamente rentables. La información aquí ofrecida pretende resultar de utilidad de cara a entender los objetivos y situación de las inversiones de impacto, sirviendo además como guía práctica para la elección y elaboración de un sistema de medición de impacto que se ajuste de manera eficiente a un proyecto concreto, una empresa social o una organización cualquiera, definiendo y comparando para ello aquellas que se han considerado las principales o más relevantes propuestas de medición de impacto social. Al mismo tiempo, del lado del inversor social, la información aquí contenida tiene como objeto facilitar su toma de decisiones de inversión, entender el proceso necesario para una evaluación objetiva del impacto y valorar los resultados extrafinancieros. El trabajo consta de una parte inicial, introduciendo el concepto de inversión de impacto social, así como su evolución y situación en el mercado, principalmente en España y Europa, tanto del lado de la oferta como de la demanda; seguido de la descripción de algunas de las muchas metodologías de medición de impacto existentes. Posteriormente, dada la importancia que están tomando a nivel internacional, se profundiza en los bonos de impacto social como vehículo de inversión con impacto, con dos casos de estudio, uno de ellos del Reino Unido, país donde más se están desarrollando este tipo de inversiones. A continuación, se detalla la medición llevada a cabo por otros dos proyectos españoles, éstos de carácter privado. El trabajo finaliza con una serie de conclusiones y aportaciones tanto a nivel general de las inversiones de impacto, como de cara a iniciar y elaborar un proceso de medición del impacto social.
  • 6. Página 6 de 39 La motivación personal por conocer cómo los negocios y la manera de financiarlos pueden solucionar problemas sociales y tener un impacto positivo, medible y efectivo en la sociedad, es lo que me ha llevado a realizar este trabajo. Palabras clave: inversiones de impacto, medición del impacto social, empresas sociales, bonos de impacto social.
  • 7. Página 7 de 39 2. Concepto, evolución y medición de las inversiones de impacto social La medición del impacto social no debe considerarse como un campo nuevo, dado que ya era considerada como una rama de la evaluación económica del impacto, remontando sus orígenes al desarrollo del pensamiento económico moderno del siglo XVIII. No obstante, durante las últimas décadas se ha adaptado considerablemente rápido a las necesidades económicas y sociales. El concepto de inversión se asocia tradicionalmente a la obtención de un beneficio económico, mientras que resolver o enfrentarse a retos sociales y medioambientales era tarea de organizaciones benéficas o de los gobiernos. En las décadas de los 70 y 80, el concepto de inversión ética era entendido como aquellas inversiones en proyectos que excluían ciertos comportamientos o valores morales, como la industria del alcohol o la pornografía. En la actualidad, y fundamentalmente durante la última década, se han ido sucediendo una serie de tendencias relacionadas con las inversiones socialmente responsables, donde podríamos incluir las inversiones de impacto y las propuestas de medición de ese impacto. Éstas tratan de evaluar el efecto o impacto social y medioambiental de un proyecto o una organización además del económico, con el objetivo de valorar y comunicar el cambio generado. Podemos considerar las inversiones de impacto como una estrategia de inversión socialmente responsable que busca solucionar de manera innovadora problemas de tipo social y/o medioambiental. Además, el proceso de evaluación del impacto generado contribuirá a mejorar internamente los servicios y procesos de la organización y a hacerla más efectiva en su conjunto. Algunos autores consideran la definición más aceptada de inversión de impacto como “aquellas inversiones de capital en empresas o fondos que generan bienes sociales y/o medioambientales junto a unos retornos para el inversor que pueden ir desde la simple devolución del capital a una rentabilidad igual a la del mercado”1 . No obstante, no hay una definición única de inversión de impacto, aunque en su conjunto giren en torno a los aspectos anteriores. A continuación, algunas de las definiciones de las organizaciones más destacadas: 1 José Luis Ruiz de Munain Fontcuberta y Javier Martín Cavanna, “Mapa de las inversiones de impacto en España.” (Informe de la Fundación Compromiso y Transparencia, 2012), p. 10 http://bit.ly/1XaTpRq
  • 8. Página 8 de 39 Tabla 1 DEFINICIONES DE INVERSIÓN DE IMPACTO ORGANIZACIÓN DEFINICIÓN Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE, 2015) La inversión de impacto social es una transacción entre un inversor y una organización receptora de la inversión en el área social, dirigida a beneficiarios en situación de necesidad. Los beneficiarios deben ser colectivos en situación de riesgo, y el bien provisto debe tener una mezcla de características de bien público y privado. A menudo, las transacciones se realizan a través de intermediarios. La organización receptora de la inversión debe, al menos, inscribir una cláusula de reporte obligatorio de su actividad social en sus estatutos, así como proveer una evaluación formal de su impacto social. En paralelo, el inversor debe, al menos, inscribir una cláusula de reporte obligatorio de sus inversiones de impacto, así como tener unas expectativas de rentabilidad financiera por encima o iguales a cero, pero no superiores a las del mercado. Social Impact Investment Taskforce (SIIT, 2014) Las inversiones de impacto social son aquellas dirigidas intencionalmente a la consecución de objetivos sociales específicos, además de a la obtención de una rentabilidad financiera, midiendo los logros conseguidos en ambas. Global Impact Investing Network (GIIN, 2013) Las inversiones de impacto son aquellas inversiones realizadas en compañías, organizaciones y fondos con la intención de generar un impacto social y medioambiental junto a una rentabilidad financiera. Pueden llevarse a cabo tanto en mercados emergentes como desarrollados, y perseguir un rango de retorno financiero que va desde inferior al mercado a de mercado, dependiendo de las circunstancias. World Economic Forum (WEF, 2013) La inversión de impacto es un enfoque de inversión que persigue, intencionalmente, tanto rentabilidad financiera como un impacto social o medioambiental positivo que es medido activamente. Instituto de Estudios Superiores de la Empresa Business School (IESE, 2011) La inversión de impacto es cualquier tipo de inversión que, buscando obtener un beneficio, genera intencionalmente beneficios medibles para la sociedad. Vivergi, primer fondo de impacto social en España registrado ante la CNMV La inversión de impacto es el tipo de inversión que se centra en financiar empresas sociales, empresas cuya misión sea la de resolver los problemas más acuciantes a los que se enfrenta la sociedad y que intentan resolverlos a través de modelos empresariales. Fuente: Spainsif (2015) y elaboración propia. Las inversiones de impacto pueden ir desde fondos de inversión colectiva o mediante inversiones directas de capital, hasta bonos de impacto social emitidos por los Estados. Los inversores de impacto, por otro lado, son aquellos que buscan generar un impacto social y medioambiental, a la vez que un retorno financiero. Datos fiables, tanto en riesgos como en el retorno social y medioambiental, resultan fundamentales para sus tomas de decisiones, estrategias a seguir, y a la hora de ajustarse a sus estándares y
  • 9. Página 9 de 39 criterios tanto sociales y medioambientales como financieros. Sería interesante por tanto ampliar su conocimiento, y acercar este tipo de inversiones que miden y evalúan los resultados e impactos generados a aquellos inversores con unos objetivos sociales y medioambientales además de económicos. Fuente: Eurosif (2016). El sector de las inversiones de impacto se encuentra en un estado inicial de desarrollo, aunque en pleno crecimiento. En Europa, aunque aún bajo en términos de activos, las inversiones de impacto crecieron un 131,6% entre los años 2011-2013, y un 385% en los años 2013-2015, siendo el sector más dinámico dentro de las inversiones socialmente responsables2 . En España, el crecimiento es de un 207% entre los años 2013-2015, pasando de 78 millones de euros en 2013 a 267 millones en 2015. Esto sin contar inversiones filantrópicas ni de dinero público que, en países como el Reino Unido, son fuentes de financiación claves en el mercado de empresas sociales. En el caso español, por ejemplo, y durante ese período 2013-2015, se han emitido bonos verdes y sociales por valor de 2.250 millones de euros. Los fondos de impacto social crecen a su vez a un ritmo del 30%3 a nivel mundial, lo cual lleva a pensar que también existe una creciente demanda de estos. La 2 Según datos de los estudios de Eurosif 2014 y 2016. 3 “Los fondos de impacto social crecen a un ritmo del 30%”, Diario Responsable, 21 de noviembre de 2016. http://bit.ly/28JcJiS
  • 10. Página 10 de 39 concienciación por parte de los consumidores e inversores aumenta, así como la mejora y la facilidad de acceso tanto a la información como a este tipo de inversiones gracias, entre otras razones, al mayor número de fondos especializados en inversiones de impacto y de plataformas de inversión. En este sentido nacen iniciativas como, por ejemplo, La Bolsa Social4 en España, primera plataforma de equity crowdfunding autorizada por la CNMV y miembros de European Venture Philanthropy Association (EVPA) y de la Red Española de Impacto Social; o proyectos más innovadores a nivel internacional como la incubadora online Bridge for Billions5 que, mediante una aplicación, pone en contacto a emprendedores sociales con inversores de impacto de todo el mundo con el apoyo de mentores. Según la encuesta anual Eyes on the Horizon6 de 2015, cerca del 75% de los encuestados indicaron que invertían a través de intermediarios (sin tener en cuenta si además invertían directamente en compañías). A esto deberíamos añadir el efecto de los Millennials y su mayor interés por invertir en organizaciones con impacto7 . Se estima que van a heredar alrededor de 40 billones de dólares de los llamados Baby Boomers durante las siguientes décadas. Esto tendrá un efecto directo en las decisiones de inversión, y en particular en las de impacto social, dadas sus preferencias y mayor demanda de inversiones que persigan también unos objetivos sociales y medioambientales. 4 La Bolsa Social, primera plataforma de financiación participativa autorizada por la CNMV en España https://www.bolsasocial.com/ 5 Bridge for Billions, incubadora online para emprendedores en fases iniciales https://bridgeforbillions.org/ 6 Yasemin Saltuk et al., “Eyes on the Horizon: The Impact Investor Survey”. (Encuesta annual realizada por J.P. Morgan, the GIIN, 2015) p. 28 http://bit.ly/1TLBo9l 7 "U.S. Trust Insights on Wealth and Worth Survey". (Encuesta anual realizada por U.S.Trust, 2016). http://bit.ly/28UAtDt
  • 11. Página 11 de 39 Fuente: U.S. Trust Este auge ha llevado a la necesidad de medir y evaluar el impacto extrafinanciero de los proyectos, y que éstos ofrezcan datos e información objetiva que facilite la toma de decisiones de inversión de aquellos inversores con mayor o menor grado de responsabilidad a la hora de invertir. Resulta frecuente ver como ciertos proyectos se miden por los inputs: el dinero invertido, el tiempo destinado, etc., cuando muchas veces, sin embargo, no se alcanzan objetivos, y no por la falta de inputs o recursos. Ni tan siquiera los outputs establecidos son generalmente significativos para concluir que el fin social de un proyecto se ha alcanzado. La economista francesa Esther Duflo, galardonada en 2015 con el Premio Princesa de Asturias de las Ciencias Sociales por su contribución a la economía del desarrollo y sus estudios de políticas contra la pobreza, deja entrever en una exposición sobre experimentos sociales para luchar contra la pobreza8 que se pueden destinar miles de euros a construir colegios, comprar uniformes, contratar profesores, etc., pero si finalmente no asisten niños a esos colegios por las razones que fueran no se alcanzará ningún objetivo con impacto real en la sociedad. 8 Esther Duflo, “Experimentos sociales para luchar contra la pobreza” (TED, febredo de 2010 [VIDEO]) http://bit.ly/1TLzkOC
  • 12. Página 12 de 39 Se podría llegar a la conclusión que las inversiones de impacto tienen dos características esenciales: - Buscan obtener un retorno financiero que, como mínimo, cubra el capital invertido, y que generalmente tendrán una rentabilidad igual o inferior a la de mercado. - Buscan financiar iniciativas con un impacto social positivo. En relación a la rentabilidad de las inversiones con impacto social, Global Impact Investing Network (GIIN) realiza en 2015 un estudio9 en el que compara la rentabilidad obtenida entre fondos de inversión con impacto, identificados a través de bases de datos fiables de fondos de inversión de impacto, como la propia GIIN o la European Venture Philanthropy Association (EVPA), y una comparativa de fondos convencionales; y a su vez entre fondos de hasta 100 millones y de más de 100 millones de dólares, entre los años 1998 y 2010. Una de las conclusiones que se saca del estudio es que el desempeño de los fondos con impacto, aunque bastante volátil entre los distintos tramos temporales, pueden ser bastante similares o incluso de superior rentabilidad a los convencionales, como pasa con los fondos de menos de 100 millones de dólares. Fuente: GIIN (2015) 9 “Introducing the Impact Investing Benchmark”. (Global Impact Investing Network, 2015) http://bit.ly/1rYtDnS
  • 13. Página 13 de 39 Fuente: GIIN (2015) Según el mismo documento, los inversores de impacto demuestren históricamente una mayor preferencia hacia los fondos microfinancieros. Estas inversiones suelen buscar un impacto en comunidades, como puede ser el acceso a la vivienda, desarrollo local y rural, un turismo local sostenible, ayudar a colectivos a salir de la exclusión social y/o financiera, etc. Con estos datos podríamos ampliar la propuesta anterior de acercar este tipo de inversiones a inversores socialmente responsables y, dado su demostrado atractivo económico, tratar de acercarlas también a otro tipo de inversores. Como vemos, pueden llegar a alcanzar rentabilidades similares o incluso superiores a las de un fondo convencional, pero obteniendo además el resultado agregado de un impacto extrafinanciero positivo. No obstante, hay que destacar la dificultad que la medición del impacto social conlleva. Una de las barreras con la que se encuentran las empresas es precisamente la no homogeneidad de las diferentes metodologías de medición del impacto. Si consideramos las pequeñas y medianas empresas, además de tener unos recursos más limitados, las herramientas para la medición del impacto social y medioambiental parecen inicialmente diseñadas para grandes empresas. También nos encontramos con incidencias indirectas difícilmente perceptibles y más aún cuantificables, como pueden ser futuros efectos psicológicos.
  • 14. Página 14 de 39 A continuación, se enumeran y describen algunas de las propuestas de medición del impacto social más utilizadas o de referencia a nivel internacional, así como alguna enfocada más a proyectos o empresas locales, sin menospreciar no obstante sistemas como el propuesto por B Corporations10 , guías para la medición del impacto del voluntariado11 , o incluso aplicaciones para calcular la huella ecológica que dejamos durante nuestra vida cotidiana12 . 3. Iniciativas de medición del impacto social 3.1. Teoría del Cambio La llamada Teoría del Cambio surge de estudios y programas dentro del campo de la evaluación. Aunque ya en los años 50 se trabajaba con el uso de teorías para realizar evaluaciones, fue en la década de los 90 cuando teóricos como Peter Rossi, Huey Chen, Michael Quinn Patton o Carol Weiss pusieron mayor énfasis en cómo aplicar programas teóricos a la evaluación de iniciativas. Sería Weiss (1995) quien popularizara el término 'Teoría del Cambio', considerándolo como un conjunto de aceptaciones o hipótesis que sirven de guía en la toma de decisiones y que permiten evaluar el progreso y el impacto de las actividades llevadas a cabo. La Teoría del Cambio, aun no siendo un sistema de medición por sí solo, supone una hoja de ruta hacia un enfoque de pensamiento-acción en los procesos de cambio social. Un instrumento que permite monitorear y seguir la acción de cambio, y poder rendir cuentas de los actos llevados a cabo para ese cambio a los agentes afectados, y establecer: - Qué problema social se busca resolver - Qué solución se propone (y que inputs se invierten para ello) - A quién va dirigida (sus stakeholders). Dicha teoría distingue entre diferentes tipos de cambio, aunque se centra en aquellos que suponen una transformación, y parte de la idea de que cambiando la 10 B Impact Assessment http://bit.ly/2gl6U3z 11 Guía de indicadores para medir el impacto del Voluntariado Corporativo http://bit.ly/2gl9Ay5 12 Mide tu huella ecológica http://bit.ly/2gl47aq
  • 15. Página 15 de 39 manera de pensar y de entender la situación y la gestión de los problemas, los resultados que se lograrán serán también distintos a los que eran hasta el momento. Los procesos de cambio pasarán por distintas fases o momentos: - Fase de satisfacción, en la que aún no se es consciente de la necesidad de cambio. - Fase de negación, que se percibe o se intuye que algo no funciona bien, aunque existe una resistencia a cambiar la situación actual. - Fase de confusión, en la cual hay una motivación por parte de los actores a considerar un cambio, aunque no se sabe muy bien hacia dónde y cómo avanzar. - Fase de renovación, donde se ha aceptado que hay que cambiar y se entra en un proceso de transformación y renovación. Una vez alcanzada esta última fase, la Teoría del Cambio define una serie de pasos o aspectos metodológicos a seguir: - El cambio deseado y los problemas que se pretende resolver - Los actores del cambio - Los supuestos de partida - La ruta de cambio y actividades a realizar para alcanzar ese cambio - Los indicadores que midan el impacto generado. La elaboración de la teoría se inicia creando una imagen de la situación que se desea alcanzar en el futuro, considerando diversas dimensiones temporales, relacionales, geográficas, etc., para la obtención de los resultados deseados, y que la nueva situación a alcanzar tenga un grado de probabilidad suficiente de que ocurra. Una vez establecido el cambio deseado hay que determinar sobre qué áreas estratégicas se va a centrar la acción de cambio, tratando de sintetizar el listado lo máximo posible. En segundo lugar, se identifican los actores del cambio; aquellos que de una manera u otra se verán afectados por el cambio a realizar, y que se involucrarán para su desarrollo. Para esto existen técnicas de mapeo y análisis de actores, con el objetivo de determinar el nivel de colaboración o de conflicto de éstos durante el proceso de cambio. La Teoría del Cambio trata de analizar e identificar las condiciones y los supuestos para desarrollar la ruta a seguir, pero también para ser capaz de explicar cómo hemos
  • 16. Página 16 de 39 llegado a esas conclusiones y el porqué del proceso a seguir. Estos supuestos deberán ser revisados continuamente. En la ruta del cambio se pretende identificar los puntos de referencia y las condiciones que se deben dar para avanzar en el complejo proceso de cambio con suficiente certeza. Se parte de la premisa por la cual si no se dan ciertas condiciones, el cambio deseado nunca sucederá. Por último, mediante la definición de indicadores de cambio se observará qué efectos está dando y cómo se están dando. Estos indicadores se deberán igualmente revisar y ajustar periódicamente. En la Teoría del Cambio se pretende establecer unos mecanismos de aprendizaje, monitoreo y rendición de cuentas del cambio realizado, mediante espacios de colaboración y dinámicas que ayuden a diseñar los reportes del avance de las actividades desempeñadas, posible integración de nuevos actores en el proceso, etc., que integren un enfoque del cambio social que se está llevando a cabo. 3.2. Métricas IRIS, de la Global Impact Investing Network (GIIN) IRIS es un catálogo de métricas de rendimiento, tanto cualitativo como cuantitativo, del desempeño y el impacto social, medioambiental y financiero. Éstas métricas deben considerarse como un componente más dentro de un programa de medición de impacto, y se pueden aplicar tanto a nivel global de una organización como a lo largo de toda la cadena de valor. El catálogo consta de 559 métricas13 organizadas por: - Rendimientos financieros y operacionales, evaluando, entre otros, las políticas de gobernanza, etc., - Productos y servicios, cuantificando y describiendo los beneficios sociales y medioambientales de los productos y servicios, - Sectores, con métricas sobre el impacto en un sector como pueden ser el agrícola, el sanitario, etc., 13 Catálogo de las métricas de IRIS https://iris.thegiin.org/metrics
  • 17. Página 17 de 39 - Objetivos sociales y medioambientales, para describir y cuantificar el progreso hacia unos objetivos como pueden ser la creación de empleo, la sostenibilidad de la tierra en uso, niveles de pobreza o género, etc. La metodología de IRIS no es una combinación de métricas que resulten idóneas para todos. Están diseñadas como un catálogo para facilitar la búsqueda y selección de aquellas que resulten de utilidad para evaluar cada desempeño particular dentro de la actividad de una organización o proyecto. Aquello que es relevante para un proyecto o inversión puede no serlo para otra. En cada caso se deberá establecer la metodología acorde a su línea de negocio y su objetivo de impacto social, y se deberán escoger únicamente aquellas métricas que resulten realmente útiles para el impacto a medir. Así mismo, tampoco consiste en un sistema de certificación sino de medición, de cara a obtener una óptima cuantificación y descripción de impactos, que faciliten un seguimiento eficiente del alcance de los objetivos y una comunicación clara y comprensible. La iniciativa de medición de la Global Impact Investing Network está en continua evolución, y se nutre y mejora en base a la retroalimentación y recomendaciones que aportan los usuarios. De manera similar a la Teoría del Cambio, IRIS recomienda: - Crear previamente una lista de stakeholders y sus necesidades, - Definir los objetivos de impacto sociales y/o medioambientales y que estos sean objetivos y alcanzables, - Crear una lista para cada proyecto a invertir de aquellos aspectos u operaciones básicas y rutinarias a las que se puedan hacer un seguimiento y monitoreo. Con estos aspectos básicos respecto a stakeholders, objetivos y el proyecto a desarrollar, se seleccionarán una o varias métricas IRIS; o una combinación de ellas para unos aspectos y otros métodos o mediciones para otros objetivos; o incluso en combinación con algún método particular y de propia elaboración, como en el caso de Truestone Impact Investment Management14 . Esto hace a su vez de IRIS un sistema métrico muy abierto y diverso que no tiene por qué ser utilizado en exclusividad, y poder elegir aquellas métricas que resulten de mejor aplicación; o utilizar distintas métricas para, por ejemplo, distintos momentos del 14 Truestone Impact Report 2013 http://bit.ly/29DozOA
  • 18. Página 18 de 39 proyecto. Además, dada la base de datos de IRIS, se pueden comparar con otros usuarios de las mismas métricas IRIS, o buscar métricas que utilizan empresas del mismo sector o área de inversión. 3.3. Metodología SROI (Social Return on Investment) El método SROI (por las siglas en inglés Social Return on Investment) consiste en el estudio de los impactos debidos a lo que llaman Cadena de Creación del Impacto o Cadena de Valor del Impacto (Figura 4) y se basa en el análisis coste-beneficio, asignando a los resultados (outcomes) sociales, medioambientales y económicos un valor monetario aproximado. Considera no solo si una inversión es viable económicamente, sino que incorpora también aspectos sociales y medioambientales, obteniendo un ratio a través del cociente entre el Valor Actual Neto de los Impactos y el Valor Actual Neto de la Inversión, comparando así el valor que se genera debido a una actividad o intervención y la inversión necesaria para alcanzar el impacto deseado. Fuente: Elaboración propia. Hay dos tipos de SROI: - SROI evaluativo o retrospectivo, basado en outcomes reales que ya han tenido lugar, y - SROI prospectivo o de pronóstico, que predice cuánto valor social será creado.
  • 19. Página 19 de 39 Para valorar los impactos, el SROI utiliza el Principio de Monetización, que consiste en asignar un valor monetario al impacto social. Esta valoración de los impactos en unidades monetarias podría llevar a considerar que esta metodología está más enfocada a agentes económicos que sociales. No obstante, esto sería una idea muy reducida del modelo, ya que el análisis SROI debe ir acompañado de un reporte con información cualitativa y comprensible en cuanto a las razones, consideraciones y actuaciones llevadas a cabo durante el análisis, así como de los resultados que se esperan obtener. El método tiene como base siete principios: - Involucrar a los grupos de interés. - Entender lo que cambia, reconociendo cambios positivos y negativos. - Valorar lo importante, usando aproximaciones financieras al valor. - Incluir únicamente lo esencial. - No reivindicar en exceso, sino únicamente el valor que la organización es responsable de crear. - Ser transparente. - Comprobar el resultado, obteniendo verificaciones o certificaciones independientes. Para llevar a cabo el análisis se sugiere seguir una serie de etapas o pasos: Etapa 1: Establecer el alcance del estudio e identificar los stakeholders clave. Definir qué se va a medir y de qué recursos se dispone, establecer unas prioridades y decidir cómo se va a involucrar a los stakeholders una vez identificados como receptores o colaboradores del cambio. Etapa 2: Elaborar un mapa de cambios u outcomes, estableciendo relaciones entre insumos, actividades, resultados, stakeholders y cambios, definiendo aquí la Teoría del Cambio del proyecto u organización. Etapa 3: Evidenciar los outcomes y darles valor. Mediante indicadores y aproximaciones financieras se estima el valor social de los outcomes, evaluando así su importancia relativa. También se tendrá en consideración la duración en el tiempo de los outcomes obtenidos. El método pone especial atención a no incluir outcomes por duplicado ya que podría llevar a decisiones de inversión con resultados alejados de lo esperado.
  • 20. Página 20 de 39 Etapa 4: Determinar y establecer el impacto, considerando el peso muerto, es decir, cuánto del outcome habría sucedido sin la actuación de la organización; qué proporción se puede considerar realmente atribuible a sus actividades; si existe un decrecimiento o un crecimiento del impacto por el paso del tiempo; y si los impactos negativos reducidos realmente no se han reducido, sino que se han desplazado a otras zonas o ámbitos, o ha desplazado otros posibles cambios. Esta etapa se llevará a cabo mediante estimaciones y aplicando porcentajes, disminuyendo a su vez el riesgo de reivindicar en exceso. Etapa 5: Cálculo del SROI. Se añaden aquí los cambios obtenidos, descontando lo negativo y comparándolo con el resultado de la inversión, sumando los impactos y dividiendo entre la inversión, para el tipo evolutivo; y de igual modo para el tipo prospectivo, pero actualizando los impactos por medio del Valor Actual Neto (VAN) y considerando tasas de crecimiento y decrecimiento de los impactos y tasas de descuento o coste de oportunidad. Consiste en calcular el valor financiero tanto de la inversión como de los costos y beneficios sociales. Usando además una hoja de cálculo se podrá probar qué supuestos tienen mayor y menor efecto en el modelo. Etapa 6: Reportar, usar y certificar. Elaboración y puesta en práctica del informe y los resultados, verificación independiente de estos y comunicación de su relevancia a los stakeholders establecidos y del valor social creado. Se recomienda no obstante que el informe sea lo más breve posible, siempre y cuando siga los principios de transparencia y esencialidad. El mismo método proporciona herramientas y modelos de mapas de impacto para usar como referencia.15 3.4. Metodología propuesta por la European Venture Philanthropy Association (EVPA) La EVPA propone un método basado en cinco pasos, con el objetivo de maximizar y optimizar el impacto generado por todo el proceso de un determinado proyecto mediante su gestión, control y medición. Los cinco pasos del proceso de medición del impacto son: 15 Social Value (SROI) http://bit.ly/2fO6tvD
  • 21. Página 21 de 39 1. Determinar y establecer los objetivos deseados. 2. Análisis de los agentes involucrados. 3. Medición: Resultados, impactos e indicadores. 4. Verificar y valorar el impacto. 5. Seguimiento y presentación de resultados. El método propuesto por la EVPA pone especial interés en la evolución durante toda la cadena de valor, desde los insumos hasta el impacto social final, pasando por las actividades llevadas a cabo; los productos, bienes y servicios obtenidos y empleados y los resultados generados por la propia actividad; y en la evaluación en cuanto a posibles desviaciones. Considera la gestión del impacto en el centro de todo el proceso de medición, tanto desde un punto de vista estratégico de la organización, como operativo desde los proyectos, concibiéndolo como un proceso de mejora continua dentro del conjunto del proceso de impacto. Fuente: EVPA & AEF (2015). Guía Práctica para la medición y la gestión de impacto Vamos a repasar brevemente en qué consisten cada uno de estos pasos:
  • 22. Página 22 de 39 Paso 1: Determinación de objetivos. Supone establecer el cambio deseado mediante unos objetivos a alcanzar respecto a un problema localizado, y la base de todo el proceso. Cuanto más concretos sean estos objetivos mejor será la medición del impacto. Deberán establecerse tanto desde el punto de vista del inversor social, en cuanto al impacto y objetivos de la inversión, como del proyecto social y el problema social que se pretende resolver o mejorar. La motivación por medir el impacto social afectará a la manera de medir ese impacto, así como el tipo de entidad social con la que se va a trabajar, el sector donde desarrolla su actividad o las particularidades de la organización. Paso 2: Análisis de los agentes sociales involucrados. Consiste en localizar aquellos actores que afecten y se van afectados por la organización, clasificarlos por importancia y centrarse en los más relevantes, asumiendo y evaluando no obstante los riesgos de pérdida de información que puede suponer la eliminación o menor consideración de ciertos agentes; e involucrarlos en el proceso. En función de los objetivos establecidos en el punto anterior, los agentes a considerar podrán ser distintos. Paso 3: Medición: Resultados, impactos e indicadores. Este paso se hará igualmente tanto desde la posición del inversor social como desde la del proyecto social, de modo que no se tenga únicamente en cuenta el impacto social en sí, sino el conjunto de inversiones y actividades llevadas a cabo para ello. El objetivo es obtener una medición respecto a los productos y servicios, pero también de los cambios producidos, los aprendizajes, etc., así como cualquier efecto consecuencia de las actividades realizadas, y tanto a corto como a largo plazo. Mediante los indicadores se pretende monitorizar el resultado y evolución del proceso. Aquí la EVPA no recomienda el uso de ningún indicador en particular, aunque sí menciona como posibles algunos comúnmente reconocidos como pueden ser las métricas IRIS, The Global Value Exchange o el SROI, siempre y cuando resulten eficientes en función de los resultados deseados y establecidos en el paso 1, y que a su vez se ajusten mejor a las expectativas de los agentes involucrados en el paso 2. También contempla, en el caso de que ningún indicador conocido se ajuste a las necesidades, elaborar uno propio. Se confecciona así un listado de los resultados que irán marcando el cambio deseado y poder a su vez ir ajustándolos durante el proceso si fuera necesario. La clave
  • 23. Página 23 de 39 está en que los indicadores aporten datos útiles y de calidad, y que queden claramente definidos para un fácil uso, manejo, comparación y lectura. Se busca evaluar en qué grado se avanza o se retrocede con respecto a los objetivos y resultados previamente establecidos, tanto cuantitativamente, y que se pueden medir numéricamente, como cualitativamente, como pueden ser respuestas a una serie de preguntas o encuestas, evaluando de este modo la idoneidad o no de los resultados obtenidos. Paso 4: Verificación y valoración del impacto. En este paso se trata de verificar si efectivamente se está generando un efecto positivo o no, y ser capaz de darle valor. Se obtendrá información sobre qué aspectos están generando un mayor impacto y poder así potenciarlos, e igualmente ir corrigiendo posibles desviaciones o detectar si los resultados no están siendo acordes a las expectativas de los agentes involucrados. Se busca obtener evidencias de si se está progresando hacia el cambio deseado y si se están alcanzando los objetivos tanto para el inversor social como para el proyecto social y los agentes involucrados y, nuevamente, tanto cuantitativa como cualitativamente. Esta verificación y valoración de los resultados sería conveniente realizarlas no únicamente en la última fase del proyecto, sino en distintos momentos durante el proceso que conllevará el impacto social. Paso 5: Seguimiento y presentación de resultados. Este último paso consiste en hacer un seguimiento de los objetivos establecidos en el primer paso, y medidos o concretados con los indicadores en el tercer paso; así como de presentar de forma clara y concisa los datos obtenidos durante el proceso. Éstos deben resultar relevantes para los agentes, y relacionados con los objetivos alcanzados y desviaciones sufridas, las medidas y actividades llevadas a cabo para ello, estableciendo la frecuencia, el formato, etc. Existen formatos de presentación de información como el Social Reporting Standard (SRS)16 o la Global Reporting Initiative17 . El objetivo principal para el inversor social mediante la gestión del impacto es el de maximizar y optimizar el impacto social deseado por medio de la gestión y control de todo el proceso llevado a cabo para obtener el cambio deseado, y poder a su vez corregir posibles desviaciones durante el proceso. 16 Social Reporting Standard (SRS) http://bit.ly/29R2aj2 17 Global reporting Initiatives (GRI) – GRI Standards http://bit.ly/2eIWKGN
  • 24. Página 24 de 39 3.5. Método propuesto para la medición del impacto social por la Comisión Europea La Comisión Europea, por medio del subgrupo del Grupo de expertos sobre las empresas sociales (GECES), elabora un método de medición de los beneficios socioeconómicos que generan las empresas sociales, y poder a su vez demostrar que el dinero invertido en ellas tiene una repercusión social. Establece una norma de cualificación que determine si una empresa social cumple los requisitos para recibir fondos, y donde se mida e informe en qué medida se cumplen los objetivos establecidos y la repercusión social de esos fondos. El mencionado subgrupo no comparte la idea de un conjunto estricto de indicadores apto para medir el impacto social en todos los casos, y los considera limitados ante el gran abanico de repercusiones sociales. Ante la necesidad de evaluar algunos de ellos cualitativamente, o la posible dificultad de mantener una proporcionalidad y una comparabilidad, entre otras, propone un proceso basado en una serie de criterios básicos para la evaluación de la repercusión, efecto o cambio social, tanto a corto como a largo plazo, que cubra las necesidades de grandes y pequeñas empresas, como resultado de toda la actividad llevada a cabo, y que considere tanto cambios positivos como negativos, desviaciones, efectos o resultados que se hubieran dado inevitablemente, y que supongan, más que un sistema de medición único, una norma común aceptada que aporte coherencia. No obstante, considera que principios como los del rendimiento social de la inversión (SROI) pueden ser útiles para realizar una buena medición, y basa la medición del impacto en la Teoría del Cambio o flujo de la cadena de valor del impacto: - aportaciones o recursos disponibles o invertidos, - actividades a desarrollar o trabajo realizado, - frutos o medios para alcanzar el resultado y el impacto, y que indican que la actividad llegó a los beneficiarios, - resultados, como diferencia entre aquello que hubiera sucedido sin intervención de ningún actor social y lo que con dicha acción finalmente ha sucedido, - impactos como ganancia neta debidos al servicio o producto aportado, y considerando los efectos tanto positivos como negativos.
  • 25. Página 25 de 39 El proceso, muy en sintonía con el propuesto por la European Venture Philanthropy Association (EVPA), consta de 5 fases: 1. Identificación y fijación de los objetivos. 2. Identificación y análisis de las partes interesadas, e involucrarlas en la mayor cantidad de etapas de la medición posibles. 3. Definición de la medición, planteando y estableciendo relaciones entre la actividad y la repercusión deseada, declarando así la empresa social su Teoría del Cambio. Será la empresa la que decidirá y establecerá la medición, marcos o indicadores que mejor se ajusten y que mejor expliquen su teoría del cambio y su repercusión, y mejor definan y evalúen sus resultados y logros. 4. Verificar y valorar el impacto, para evaluar de este modo el alcance de los resultados planteados y la ganancia neta lograda para los interesados. 5. Seguimiento y presentación de informes, con vistas a ir comunicando los resultados con regularidad y periodicidad. El documento establece un proceso de mínimos en cuanto a la medición del impacto social y un conjunto de criterios que normalicen el informe de medición del impacto social, y enumera una serie de características para que la medición sea eficaz, como ser relevante, útil, precisa, entendida y aceptada, basada en indicios, etc. Indica que, para ofrecer una visión general, completa y útil del impacto generado, la medición deberá abarcar y medir aspectos como el impacto social tanto sobre comunidades como sobre individuos, el alcance geográfico y la profundidad, así como el impacto en zonas de pequeño tamaño y grupos de población concretos, el impacto tanto en el corto como en el largo plazo, o el impacto directo e indirecto y diferenciar este claramente. 3.6. Procedimiento para la adecuación de solicitudes de financiación y criterios de evaluación ético social de Fiare Fiare Banca Ética ha elaborado, de manera participativa, un proceso de evaluación ético-social para las solicitudes de financiación recibidas, partiendo de las actividades financieras en Navarra y País Vasco en sus inicios, y que se han ido compartiendo posteriormente entre los distintos territorios según el proyecto Fiare se ha ido desarrollando. El documento consta de tres partes:
  • 26. Página 26 de 39 - Pilares donde se apoya la evaluación ético-social de acuerdo con los criterios de la entidad. - Pasos del proceso de evaluación. - Documentos guía: a. Informe de idoneidad, decisión última que toma la comisión de evaluación. b. Criterios a considerar para contrastar la adecuación del proyecto a los principios y valores de Fiare. Fiare Banca Ética establece como pilar base del proyecto el deseo de generar una transformación e inclusión social mediante el crédito, por lo que pondrá el foco en aquellos aspectos comprometidos con dar prioridad a colectivos en situación o riesgo de exclusión social. Para ello las distintas organizaciones deberán promover auditorías internas que permitan al resto de la sociedad verificar el impacto social de sus actividades, fomentando el empleo digno, la igualdad, el respeto al medioambiente, la cooperación, el compromiso con el entorno, etc. La comisión de evaluación ético-social de Fiare establece si la entidad o el proyecto son idóneos para recibir financiación en base a ciertos aspectos, que deberán incorporar en la memoria y proporcionar a Fiare, y que están relacionados con: - Actividad que desempeña. - Transparencia y rendimiento de cuenta: iniciativas e instrumentos de comunicación tanto internos como externos. - Beneficios y destino de los excedentes. - Democracia y participación en la toma de decisiones, e iniciativas relacionadas con la igualdad de oportunidades. - Impacto social del proyecto: acciones positivas de inclusión social y empleo, valores sociales que promueve, impacto medioambiental del proyecto. - Compromiso con el entorno. La comisión de evaluación ético-social valorará estos criterios a partir de la información aportada por el solicitante, a quien se facilitará una serie de cuestiones a incorporar en su memoria relativas a estos aspectos, y de cualquier otra que considere puede también ser relevante. Vemos que Fiare Banca Ética no hace uso de ningún método de evaluación y medición en particular, sino que establece y solicita a aquellos proyectos y/o entidades con necesidades de financiación información relativa a una serie de aspectos para
  • 27. Página 27 de 39 determinar si el impacto a generar y la transformación deseada van en la línea de los criterios y la razón de ser de Fiare, y está enfocada principalmente a proyectos de un ámbito más local. Consiste por tanto en determinar si le empresa o proyecto social cumple unos requisitos para recibir financiación. A continuación, se destacan algunos puntos fuertes y débiles de las metodologías anteriormente descritas: Tabla 2 Métricas IRIS Puntos fuertes Puntos débiles Fácil manejo a largo plazo, así como a la hora de realizar comparativas entre períodos si se realiza una selección correcta, limitada en indicadores escogidos, y se mantiene en el tiempo. Compleja elección inicial ante tan amplio catálogo de métricas y dificultad de mantener una proporcionalidad del tiempo empleado y precisión buscada con respecto al tamaño de la organización, riesgo y alcance. Fácil comparabilidad con otros usuarios, así como la oportunidad que ofrece la base de datos de IRIS de observar qué métricas utilizan empresas similares. La búsqueda de comparabilidad puede llevar a la selección de indicadores menos relevantes. Riesgo de un exceso de valoración cuantitativa, subestimando aspectos cualitativos. Metodología SROI Puntos fuertes Puntos débiles Un valor monetario simplifica visualmente el alcance del impacto dada la utilidad, aceptación común y familiaridad del dinero para expresar valor. Dificultad de valoración de impactos más intangibles ante la necesidad de expresarlos en valores monetarios. Posibilidad de aproximar o alinear los resultados sociales a los resultados financieros. Difícil comparabilidad, a menos que los proyectos u organizaciones pertenezcan al mismo sector, y tengan características y consideren aproximaciones monetarias muy similares. Capacidad de realizar estimaciones a futuro mediante el cálculo del SROI tipo prospectivo o de pronóstico. Ciertos cálculos, como el valor actual neto, fomenta el cortoplacismo, al descontar valores de futuro, especialmente sensible al considerar impactos a largo plazo, como por ejemplo sobre el medio ambiente o generaciones futuras. Coste de implementación (no solo económico) elevado, posiblemente incluso más que para otros métodos ante la necesidad de monetizar todos los impactos, cálculos del VAN, etc. Metodología propuesta por la European Venture Philanthropy Association (EVPA) Puntos fuertes Puntos débiles El proceso completo facilita el seguimiento de toda la cadena de valor, así como de toda la organización. Dependencia de incorporar indicadores como IRIS, SROI o incluso de elaboración propia, afectando por tanto los posibles puntos débiles de estos y que supondrá un esfuerzo de recursos añadido.
  • 28. Página 28 de 39 Métodos propuestos para la medición del impacto social en la legislación de la Comisión Europea Puntos fuertes Puntos débiles Facilitaría la comparabilidad entre empresas y países en caso de establecerse como un proceso de uso común y normalizado. Realmente podría no considerarse como un método en sí, sino una agrupación o recomendación de otros métodos comúnmente aceptados, con la correspondiente dependencia de esos otros métodos. Fuente: Elaboración propia. 4. Bonos de Impacto Social Mediante los bonos de impacto social un gobierno o una organización involucra a un tercero para que preste un servicio social, pagando al proveedor del servicio una vez los resultados deseados se hayan alcanzado, o en función de éstos. Este tipo de inversión de impacto ya se plantea como un vehículo de inversión que va a revolucionar la manera en que los gobiernos provean servicios sociales, complementándolos, y ligando el capital privado al bien común, buscando a veces ir más allá de la mera solución de un problema social y tratar de prevenirlo. Los bonos de impacto social están tomando un importante protagonismo a nivel internacional, y pueden resultar determinantes en la solución de ciertos problemas sociales a los que los gobiernos no alcanzan a dar solución, o no de manera eficaz, por no disponer del conocimiento en el terreno o la cercanía al problema en cuestión, o por carecer de unos recursos eficientes para ello. Hay que considerar que las problemáticas sociales son tan diversas que a veces no resulta fácil, por no decir imposible, poder abarcarlas todas y saber darles solución. Por otro lado, las políticas públicas pueden tender a centrarse en un objetivo particular, como puede ser proveer servicios que eviten que los jóvenes cometan crímenes o a fomentar el empleo de éstos, pero no van ligadas por ejemplo a ahorros en otro tipo de gastos sociales o ayudas a los jóvenes, o incluso con datos relativos a un aumento o disminución de los ingresos en prisión.
  • 29. Página 29 de 39 Fuente: Elaboración propia con datos de las webs de Social Finance e Instiglio. Este tipo de emisiones también se están dando en el lado de las corporaciones y con muy buen resultado. Los bonos verdes, por ejemplo, son bonos de impacto enfocados a aspectos medioambientales. Desde que el sector privado comenzó a utilizar este tipo de bonos de inversión de impacto en 2007, no han parado de crecer. A nivel internacional, en 2013 suponían un 17% del total de bonos verdes emitidos, pasando a un 33% en 2015, siendo considerados además inversiones de alta calidad18 . Sin embargo, los bonos de impacto social también están generando críticas, hasta el punto de considerarlos como un vehículo para obtener un beneficio económico a través de la desgracia de los más desfavorecidos. A pesar de que la finalidad de estos productos consiste en alcanzar un objetivo y un fin social a través de inversiones de capital privado, existen riesgos que pueden hacer que el sentido de estos gire. Los bonos de impacto social podrían discriminar problemas complejos, o no tan generalizados, ante la dificultad de evaluarlos y verificarlos, 18 Donna Bebb, Is green always good? A closer look at green bonds. (Stanford, Steyer-Taylor Center for Energy Policy and Finance, 2016).
  • 30. Página 30 de 39 pudiendo dejar sin financiación proyectos que difícilmente puedan justificar el beneficio social que aportan, o con un alto objetivo social, pero con poco interés económico. Podrían ganar peso aquellos bonos destinados a problemas sociales fácilmente medibles y de fácil y rápida solución, con menor riesgo, y por tanto una mayor garantía de recuperar la inversión más la ganancia atribuible. Otra duda sobre este tipo de inversiones vendría a raíz de si el proyecto no obtiene los resultados esperados, ya que la pérdida no solo la soportan los inversores, sino también los perceptores potenciales de la acción social, dado que el problema social seguramente persista, o incluso se haya agravado, ¿qué pasos se deberían tomar? Estos vehículos de inversión social están siendo más presentes en unos países que en otros, siendo el Reino Unido con diferencia el que más está apostando por ellos. Fuente: Elaboración propia con datos de las webs de Social Finance e Instiglio. El gobierno del Reino Unido recomienda el método del retorno social de la inversión (SROI) y el análisis coste-beneficio como herramienta de cálculo para establecer y cuantificar el valor social a la hora de desarrollar un bono de impacto social, y diseña para ello una guía19 . En ella, además de detallar los tipos de costes a considerar para el análisis y la necesidad de cuantificar aspectos relativos al tercer sector y el voluntariado, recordar 19 Centro para el desarrollo de bonos de impacto social del Gobierno del Reino Unido http://bit.ly/2iTUGwf
  • 31. Página 31 de 39 que las estimaciones y aproximaciones son imprecisas y la necesidad de delimitar claramente los destinatarios del servicio social, proporciona una serie de outcomes, a los que asigna un valor monetario en función de los gastos que suponen a la administración, y estandariza así la monetización de los impactos obtenidos. Por ejemplo, valora una reducción en incidencias por violencia de género a través de los gastos que generan en sanidad, policía y costes judiciales; o el número de registros en tratamientos de alcohólico-dependientes a través de los gastos en servicios de sanidad. 4.1. Caso de estudio en el Reino Unido: Apoyo a jóvenes en situación de exclusión social Ante el aumento de jóvenes que ni estudian ni trabajan, que durante los años 2003 a 2013 pasa de un 10% de jóvenes en edades comprendidas entre 18 y 24 años que se encuentran en esta situación a casi un 20%, se crean bonos de impacto social con el objetivo de dar apoyo personalizado a largo plazo a los jóvenes, con el fin de que adquieran nuevas habilidades y mejoren sus perspectivas de trabajo, ofreciéndoles apoyo en aspectos de salud mental, abuso de drogas y problemas de discapacidad y dinero. Los asesores de empleo también proveen capacitación, aprendizaje y oportunidades de trabajo. La inversión en bonos se devolvería por resultados obtenidos directamente relacionados con el aumento de las perspectivas futuras de empleo, y se realizó en dos rondas a través de concurso público.
  • 32. Tabla 3 Bonos de apoyo a jóvenes en situación de exclusión social emitidos en 2012 Objetivo marcado Compromiso y dedicación en la escuela, y acceso al empleo en última instancia (considerando el peso muerto). Primera ronda Segunda ronda Destinatarios 2.897 jóvenes entre 14 y 24 años en situación o riesgo de exclusión 1.500 jóvenes de 14 y 15 años únicamente, en situación o riesgo de exclusión Cantidad canalizada 3 millones de £ 0,9 millones de £ Monetización* Un tope de 8.200 £ por participante Un tope de 11,700 £ por participante Outcomes Outcome 1 Outcome 2 Outcome 3 Outcome 1 Outcome 2 Outcome 3 Mejoras en la escuela (comportamiento y asistencia) Calificaciones (logro en cualificaciones profesionales o académicas del Marco Nacional de Cualificaciones) Empleo (acceso a formación o el empleo sostenido) Mejoras en la escuela (comportamiento y asistencia) Calificaciones (logro en cualificaciones profesionales o académicas del Marco Nacional de Cualificaciones) Empleo (acceso a formación o el empleo sostenido) Resultados 45% mejoraron actitud hacia la escuela, 41% mejoraron su comportamiento, 21% mejoraron su asistencia 43% lograron calificaciones académicas QCF Nivel 1 17% lograron calificaciones académicas QCF Nivel 2 2% de los participantes mantuvieron el empleo por un período de 26 semanas Aún sin datos Aún sin datos Aún sin datos Evaluación y progreso Mensual Duración 3,5 años Factor de descuento para el cálculo de valores actuales 3,5% (establecido por el Ministerio de Economía y Finanzas) Pagos a realizar por el gobierno Pagos mensuales al completar con éxito uno o más outcomes. Programa de Pagos por Resultados. Retorno de la inversión Múltiples inversores involucrados con varias tasas de retorno. *Establecido por el Ministerio de Trabajo y Pensiones, en proporción al ahorro asociado de incorporar al trabajo a una persona joven en situación de exclusión. Fuente: Centro de Bonos de Impacto Social del Gobierno del Reino Unido.
  • 33. Página 33 de 39 4.2. Caso de estudio en España: Bonos de impacto social del Instituto de Crédito Oficial Los bonos sociales emitidos por el Instituto de Crédito Oficial (ICO) se destinan a pequeñas, medianas y micro empresas, a unas tasas de interés favorables, y con el objetivo de crear o mantener el empleo en aquellas regiones del territorio español con mayores tasas de desempleo y menores rentas per cápita, excluyendo a su vez sectores con un potencial impacto social o medioambiental negativo (tabaco, alcohol, minería de carbón, etc.). El ICO realiza visitas periódicas a algunas de las compañías financiadas para evaluar que los fondos se están usando para los propósitos inicialmente planteados. Para Sustainalytics20 , el ICO alcanza de manera efectiva un segmento con un impacto destacado en la creación de empleo. No obstante, podrían haber añadido impactos a un nivel superior, considerando efectos por ejemplo en el empleo juvenil o la mujer, muy desfavorecidos en el ámbito laboral en España, y especialmente afectados desde el inicio de la crisis. Tabla 4 Bonos ICO de creación y mantenimiento empleo - Enero de 2015 Importe total 1.000 millones de € Número de empresas 23.254 Estimación de puestos creados 6.614* (un 1,9% del total en las regiones seleccionadas considerando datos de la EPA) Estimación de puestos mantenidos 154.738** (un 1,6% del total del empleo en el 4º trimestre de 2015) *Según informes de incremento de empleo estimado de las PYMEs. **Basado en las tasas de empleo de las inversiones. Fuente: ICO (Febrero 2016). En total se han concedido 45.000 préstamos, mayoritariamente a microempresas, y principalmente ubicadas en Andalucía, y el mayor impacto se ha dado en Andalucía y la Comunidad Valenciana. No obstante, más que bonos de impacto social podríamos considerarlos como una inversión ética o responsable, donde, aun esperando obtener un impacto positivo, se excluyen sectores con un impacto potencialmente negativo. Tampoco deja claro si de 20 ICO Social Bond - Framework overview and second-party opinion by Sustainalytics. (Sustainalytics, 2014).
  • 34. Página 34 de 39 alguna manera consideran el peso muerto o si realizan algún tipo de estimación de los empleos que se podrían haber creado y mantenido a pesar de esta financiación. Además, el ICO no provee estos préstamos en base a resultados, sino que los concede con anterioridad a éstos. 5. Experiencias en mediciones de impacto 5.1. Alma Natura: Desarrollo rural Alma Natura es una empresa social cuyo objetivo principal consiste en fijar la población rural mediante acciones de empoderamiento social. Utilizan energías 100% verdes, compensando a su vez el CO2 que generan en sus acciones mediante forestación comunitaria, siendo además la primera empresa que obtiene certificado de empresa B-Corp en España. Esta empresa social lleva integrado en su propósito medir el impacto social de sus acciones. Para conseguir la fijación de población intervienen en cuatro áreas: salud, educación, uso de la tecnología y empleabilidad. Tabla 5 Alma Natura: Impacto Social Empresa y sector AlmaNatura / Desarrollo Rural Año 2016 Objetivo marcado Reactivación Rural Destinatarios Stakeholder 1 Stakeholder 2 Stakeholder 3 Jóvenes Mujeres desempleadas Mayores Indicadores Indicador 1 Indicador 2 Indicador 3 Jóvenes que han rediseñado su plan de desarrollo personal y profesional Personas que han encontrado un nuevo camino profesional y se han sentido empoderadas Mejora de la autonomía personal gracias al uso de la tecnología Outcomes / Resultados 168 personas 534 personas 1.918 personas Fuente de los indicadores Propios Propios Propios Método de obtención de resultados Cuestionarios de evaluación personal Cuestionarios de evaluación personal Cuestionarios de evaluación, inscripciones, etc. Evaluación y seguimiento Anual por proyecto Anual por proyecto Anual por proyecto Posibles acciones ante desviaciones Proceso de mejora continuo en función de resultados Proceso de mejora continuo en función de resultados Proceso de mejora continuo en función de resultados Vía de comunicación de evolución y resultados Post en blog: http://bit.ly/2isJU2x Fuente: Alma Natura.
  • 35. Página 35 de 39 5.2. Whatscine: Accesibilidad audiovisual En España hay más de 2 millones de personas con discapacidad auditiva o visual (el 0,2% de discapacitados sensoriales en el mundo), que tienen un acceso limitado al cine y la televisión. El proyecto Whatscine acerca el ocio cultural, principalmente de cine y televisión, a personas con discapacidad audiovisual, a través de una aplicación gratuita que integra tres sistemas de accesibilidad: audiodescripción, subtitulado adaptado y lengua de signos española, con el fin de eliminar la brecha y las grandes dificultades que estas personas se encuentran a la hora de disfrutar de contenidos audiovisuales. Como objetivos de impacto, Whatscine establece: - La accesibilidad es un derecho a nivel mundial, no un privilegio. Traspasar fronteras y dar a conocer una alternativa eficaz a las ya existentes, y sin coste alguno. - Disfrutar del acceso a la cultura de una manera inclusiva, respetuosa e independiente. - Es el usuario el que debe elegir que ver y cuando, no a la inversa. Whatscine realiza una ampliación de capital, buscando financiación a través de inversores de impacto por medio de La Bolsa Social. El propio sistema Whatscine recogerá las conexiones, qué accesibilidad se ha utilizado, hora, lugar, etc. (aunque nunca se recogen datos personales del usuario, únicamente el uso que se da a la aplicación). La evaluación y el seguimiento de los resultados por parte de Whatscine se realizan por tanto a través de la aplicación y de manera continua, y se comunicará a los inversores trimestralmente, así como a través de un consolidado anual y de la plataforma de La Bolsa Social.
  • 36. Página 36 de 39 Tabla 6 Indicadores de impacto de Whatscine Datos estimados TV* 2016 2017 2018 2019 2020 Usuarios únicos España 10.000 100.000 120.000 140.000 150.000 LATAN - 5.000 130.000 240.000 280.000 EEUU - - - 40.000 80.000 Descarga de contenidos España 33.000 600.000 1.080.000 1.680.000 2.700.000 LATAN - 30.000 780.000 1.440.000 1.680.000 EEUU - - - 240.000 480.000 Minutos visionados España 1.980.000 36.000.000 64.800.000 100.800.000 162.000.000 LATAN - 1.800.000 46.800.000 86.400.000 100.800.000 EEUU - - - 14.400.000 28.800.000 Datos estimados CINE* 2016 2017 2018 2019 2020 Usuarios únicos España 19.000 20.000 21.000 22.000 23.000 EEUU - 3.000 15.000 30.000 60.000 Descarga de contenidos España 9.500 10.000 10.500 11.000 11.500 EEUU - 1.500 7.500 15.000 30.000 Minutos visionados España 950.000 1.000.000 1.050.000 1.100.000 1.150.000 EEUU - 150.000 750.000 1.500.000 3.000.000 *Datos obtenidos de un estudio realizado por la empresa Telefónica en el año 2015. Fuente: Whatscine 6. Conclusiones La medición del impacto social debe servir como herramienta para la planificación estratégica y la mejora de la actividad de una organización, para comunicar el impacto y atraer inversión, así como para la toma de decisiones de inversión. Sin embargo, la decisión de valorar el impacto social no debería llevar a elegir un objetivo que garantice indicadores positivos, sino a alcanzar un impacto social previsto, y en última instancia un cambio deseado, mediante la gestión del impacto generado. A la hora de embarcarse en la medición del impacto, dada la dificultad inicial de definir las métricas e indicadores a usar y, aunque aquí solo se describan algunas de ellas, la gran variedad de propuestas de medición, sería recomendable escoger entre las comúnmente utilizadas, y, dentro de ellas, únicamente aquellas mediante las cuales el impacto sea claramente perceptible, así como en función del sector, actividad,
  • 37. Página 37 de 39 ubicación geográfica, etc., para poco a poco ir profundizando y ampliando posibles aspectos y actividades con impacto. Además, existen bases de datos donde estudiar empresas del sector o similares y analizar qué medidas de medición de impacto utilizan. Para llevar a cabo su implementación, cualquiera de los sistemas de medición demandará recursos tanto humanos como económicos y en tiempo. Una opción para mantener los recursos necesarios al mínimo podría pasar por empezar con un proyecto o contrato y no con toda la organización. Empezar por tanto con poco, claro y seguro (objetivos, agentes, indicadores…) e ir ampliando según surjan nuevas necesidades y se vaya ganando en experiencia. La evaluación y valoración del impacto podría también sacar a la luz aspectos positivos y negativos de la organización que, aun estando presentes en su actividad cotidiana, no se estaba prestando atención a ellos y mucho menos valorando, ayudando así el impacto a alcanzar una mayor eficiencia interna. Esta tendencia de considerar como objetivo del retorno de la inversión no solo el aspecto económico-financiero sino también el social y medioambiental servirá, además, como un mecanismo de presión para que organizaciones, empresas e instituciones incluyan aspectos extrafinancieros en sus decisiones corporativas e institucionales, y llevará a que las ONGs y las fundaciones realmente se centren en lograr resultados. A su vez, el aumento en la parte de la oferta en cuanto a fondos, bonos y en general instrumentos de inversión de impacto social, así como de plataformas e intermediarios especializados, animará también a la demanda de éstos. No obstante, la decisión de inversión en vehículos con un impacto social no excluye a la organización inversora de una responsabilidad interna de su impacto generado. Resulta necesario integrar en la organización, aun siendo poco a poco, ese ánimo, estimulación y motivación de generar y medir el impacto generado en el desempeño de su propia actividad. Aquellas organizaciones que consigan medir y evaluar sus procesos y comunicar con claridad sus impactos, se situarán en una posición de ventaja respecto a consumidores y competidores. Según Valery Navarrete, asesora de políticas y programas de salud mental del Gobierno de Canadá, aquellas organizaciones que encuentren cómo medir y demostrar sus impactos formarán parte muy importante en la transformación del sector social en el futuro próximo.21 21 5 social impact trends for 2016 http://bit.ly/1UFbp5N
  • 38. Página 38 de 39 7. Bibliografía - AEF (2015). Guía Práctica para la medición y la gestión de impacto. (Asociación Española de Fundaciones). - Annie E. Casey Foundation (2004). Theory of Change. A Practical Tool For Action, Results and Learning. - Bebb, D. (2016): Is green always good? A closer look at green bonds. (Steyer-Taylor Center for Energy Policy and Finance, Stanford). - CE (2013). Proposed Approaches to Social Impact Measurement. (Comisión Europea). - CE (2014). Métodos propuestos para la medición del impacto social. (Comisión Europea) - De Munain, J. y Martín, J. (2012): Mapa de las inversiones de impacto en España. Pág.: 10 (Informe de la Fundación Compromiso y Transparencia). - ESMA (2014). ESMA’s Technical Advice to the European Commission on the implementing measures of the Regulations on European Social Entrepreneurship Funds and European Venture Capital Funds. (European Securities Markets Authority). - Eurosif (2014). European SRI Study 2014. - Eurosif (2016). European SRI Study 2016. - EVPA (2013). A practical guide to measuring and managing impact de European Venture Philantropy Associaciation. - FIARE (2012). Procedimiento de Evaluación ético-social. (Fiare Banca Ética). - Fundación Agustín Serrate (2014). Medición del impacto social y económico de la Fundación mediante la aplicación de la metodología SROI. - GIIN (2012). Getting started with IRIS guide. (Global Impact Investing Network). - GIIN (2015). Introducing the Impact Investing Benchmark. (Global Impact Investing Network). - Gobierno del Reino Unido. Centro para el desarrollo de bonos de impacto social - Grupo CIVIS (2012). Traducción y adaptación al español de 'A Guide to Social Return on Investment'. - Monge, C. et al. (2012): SROI, un método para medir el impacto y la rentabilidad de las inversiones en materia social. Revista esPosible, número 29. (Ecodes, Zaragoza). - Narrillos, H. (2010): El SROI: Un método para medir el impacto social de las inversiones. Págs.: 34-43 (Instituto Español de Analistas Financieros, Madrid).
  • 39. Página 39 de 39 - OECD (2015). Social Impact Investment. Building the evidence base. (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos) - Retolaza, I. (2010): Un enfoque de pensamiento-acción para navegar en la complejidad de los procesos de cambio social. (Instituto Humanista de Cooperación al Desarrollo). - Saltuk, Y. et al. (2015): Eyes on the Horizon: The Impact Investor Survey. Pág.: 28 (Encuesta anual realizada por J.P. Morgan, the GIIN). - SIIT (2014). Measuring impact. (Social Impact Investment Taskforce). - Spainsif (2015). Las inversiones de impacto en España. - Spainsif (2016). La Inversión Socialmente Responsable en España. - SROI network - Social Value (2012). A Guide to Social Return on Investment. - Sustainalytics (2014). ICO Social Bond - Framework overview and second-party opinion by Sustainalytics. - U.S.Trust (2016). U.S. Trust Insights on Wealth and Worth Survey. (Encuesta anual realizada por U.S.Trust). - Weiss, C. (1995): “Nothing as practical as good theory: Exploring theory-based evaluation for comprehensive community initiatives for children and families”, New Approaches to Evaluating Community Initiatives. (Aspen Institute, Washington)