SlideShare uma empresa Scribd logo
1 de 7
Jussi Vimpari, M.Sc. (Tech)
Doctoral Candidate
Department of Real Estate, Planning and Geoinformatics
Aalto University School of Engineering
Reaalioptioiden rooli vastuullisen
sijoittamisen arvioinnissa
Reaalioptio antaa mahdollisuuden muuttaa
rakennelmaa epävarmuuden edessä
•  Reaalioptioanalyysin tausta rahoitusalan
optiohinnoittelussa (osakkeet, hyödykkeet..), josta
johdettu joustavuuden arvottamiseen fyysisissä
omaisuuserissä (kiinteistö, infrastruktuuri, energia..)
“Option to raise”
Court Square Two, New York (Guma et al. 2009)
•  Joustavuuden arvottaminen
hankalaa
•  Uniikit projektit
•  Ei historiadataa
•  Epävarmuuksien tunnistaminen
•  Reaalioptioanalyysillä pyritään
ratkaisemaan nämä haasteet ja
parantaa investoinnin elinkaaren
suorituskykyä
5/22/14
Real Options Analysis
2
Reaalioptioilla pyritään rajaamaan investoinnin
riskiä rajoittamatta investoinnin
tuottopotentiaalia
Epävarmuuksien
tunnistaminen
Nykyisen
ratkaisun
arviointi
Ylimääräiset
investoinnit
Laskenta ja
johtopäätökset
•  Option arvo on potentiaalisten arvojen keskiarvo
•  Jakauman laajuuden ja muodon määrittäminen laskennan tärkein osa
•  Jakauma määritetään rationaalisella menetelmällä, jossa voidaan
hyödyntää eri asiantuntijoiden osaamista ja tietoa
•  Ei vaadi tilastollista analyysia
5/22/14
Real Options Analysis
3
Optioteemoja
•  Optio kehittää kiinteistöä
•  Rakennuskustannusten ja vuokrien
volatiliteetin rooli kehittämispäätöksen
tekemisessä
•  Optio kiinteistön muuntojoustamiseen
•  Alueen ja vuokralaisten riskien
ymmärtäminen suhteessa rakennuksen
teknisiin ominaisuuksiin
•  Optio vuokrasopimuksessa
•  Vuokrasopimuksen pituuteen vaikuttavien
riskien huomioiminen lähtövuokratasoa
sovittaessa
•  Optio energiakustannusten kasvun
kontrollointiin
•  Energian (sustainability) hinnan ja
volatiliteetin vaikutus energiainvestointien
tuottavuuteen
5/22/14
Real Options Analysis
4
Optio jatkaa/
katkaista
sopimus
Vuokrien
volatiliteetti
Muutto-
kustannukset
Ilmaiset
kuukaudet
Ympäristösertifikaatin arvottaminen
•  Laajat tilastolliset tutkimukset viittaavat
arvopreemioon
•  Pääasiassa Yhdysvaltain ja Iso-Britannian
markkinoilta
•  Teollisuuden toiminta viittaa myös
arvopreemioon
•  Sertifikaattien määrä lisääntyy voimakkaasti
•  Epävarmuus ympäristösertifikaatin arvosta
•  EU:n omat standardointihankkeet
•  Maksaako vuokralaiset sertifikaatista
•  Sertifikaatti optiona
•  Optiolla varaudutaan tulevaisuuden tilanteeseen,
arvo saattaa realisoitua vasta myöhemmässä
vaiheessa
5/22/14
Real Options Analysis
5
Case study
•  Miten teollisuus näkee sertifikaatin arvon
kassavirtalaskennassa
•  Otos pieni: 8 arvioitsijaa, sijoittajaa ja developparia
 Ei tilastollista yleistettävyyttä
•  Arviointi sertifikaatin roolista normiskenaarion
lisäksi huonoimmassa ja parhaassa tapauksessa
•  23/24 tapauksessa sertifioitu talo nähtiin
arvokkaammaksi kuin ei-sertifioitu
•  Syyt arvonnousuun (normiskenaario)
•  Tuottovaatimus: - 0.25 % -yks
•  Vuokrataso: + 0.63 €/m2/kk
•  Vajaakäyttö: - 0.46 %-yks
•  Hoitokustannukset: - 0.15 €/m2/kk
5/22/14
Real Options Analysis
6
Kiitos!
Yhteystiedot:
Jussi Vimpari
Doctoral Candidate, M.Sc. (Tech)
Real Estate Business, Aalto University
jussi.vimpari@aalto.fi
+358 50 311 5141
5/22/14
Real Options Analysis
7

Mais conteúdo relacionado

Destaque

Grupo AMANECER, hace un llamado al diálogo y la reconciliación
Grupo AMANECER, hace un llamado al diálogo y la reconciliaciónGrupo AMANECER, hace un llamado al diálogo y la reconciliación
Grupo AMANECER, hace un llamado al diálogo y la reconciliaciónMoseaco
 
Startupfest 2012 - Be Careful What You wish For
Startupfest 2012 - Be Careful What You wish ForStartupfest 2012 - Be Careful What You wish For
Startupfest 2012 - Be Careful What You wish ForStartupfest
 
Startupfest 2013 - Big fish, huge pong: Launching globally - Dario Meli
Startupfest 2013 - Big fish, huge pong: Launching globally - Dario MeliStartupfest 2013 - Big fish, huge pong: Launching globally - Dario Meli
Startupfest 2013 - Big fish, huge pong: Launching globally - Dario MeliStartupfest
 
Startupfest 2013 - From Founding to Future: Building What Matters - Danae Rin...
Startupfest 2013 - From Founding to Future: Building What Matters - Danae Rin...Startupfest 2013 - From Founding to Future: Building What Matters - Danae Rin...
Startupfest 2013 - From Founding to Future: Building What Matters - Danae Rin...Startupfest
 
Tugasan 1 b profil pelajar
Tugasan 1 b profil pelajarTugasan 1 b profil pelajar
Tugasan 1 b profil pelajarsyahira5635
 
09.P1 Zen Meditation Powerpoint Final
09.P1 Zen Meditation Powerpoint  Final09.P1 Zen Meditation Powerpoint  Final
09.P1 Zen Meditation Powerpoint Finalmripmof
 
09 P2 Chado
09 P2 Chado09 P2 Chado
09 P2 Chadomripmof
 
How to spend money to successfully grow your web app business - Mike McDerment
How to spend money to successfully grow your web app business - Mike McDermentHow to spend money to successfully grow your web app business - Mike McDerment
How to spend money to successfully grow your web app business - Mike McDermentStartupfest
 
Numeracy Continuum course
Numeracy Continuum courseNumeracy Continuum course
Numeracy Continuum courseadd4maths
 
Startupfest 2015: HARPER REED (Modest, Inc.) - Lightning Keynote
Startupfest 2015: HARPER REED (Modest, Inc.) - Lightning KeynoteStartupfest 2015: HARPER REED (Modest, Inc.) - Lightning Keynote
Startupfest 2015: HARPER REED (Modest, Inc.) - Lightning KeynoteStartupfest
 
Japanese Cherry Blossom Bridal Shower
Japanese Cherry Blossom Bridal ShowerJapanese Cherry Blossom Bridal Shower
Japanese Cherry Blossom Bridal ShowerMary Anneken
 
Recruiting 101
Recruiting 101Recruiting 101
Recruiting 101Meemz11
 

Destaque (13)

Единые информационные пространства от инноваций к реальной жизни
Единые информационные пространства от инноваций к реальной жизниЕдиные информационные пространства от инноваций к реальной жизни
Единые информационные пространства от инноваций к реальной жизни
 
Grupo AMANECER, hace un llamado al diálogo y la reconciliación
Grupo AMANECER, hace un llamado al diálogo y la reconciliaciónGrupo AMANECER, hace un llamado al diálogo y la reconciliación
Grupo AMANECER, hace un llamado al diálogo y la reconciliación
 
Startupfest 2012 - Be Careful What You wish For
Startupfest 2012 - Be Careful What You wish ForStartupfest 2012 - Be Careful What You wish For
Startupfest 2012 - Be Careful What You wish For
 
Startupfest 2013 - Big fish, huge pong: Launching globally - Dario Meli
Startupfest 2013 - Big fish, huge pong: Launching globally - Dario MeliStartupfest 2013 - Big fish, huge pong: Launching globally - Dario Meli
Startupfest 2013 - Big fish, huge pong: Launching globally - Dario Meli
 
Startupfest 2013 - From Founding to Future: Building What Matters - Danae Rin...
Startupfest 2013 - From Founding to Future: Building What Matters - Danae Rin...Startupfest 2013 - From Founding to Future: Building What Matters - Danae Rin...
Startupfest 2013 - From Founding to Future: Building What Matters - Danae Rin...
 
Tugasan 1 b profil pelajar
Tugasan 1 b profil pelajarTugasan 1 b profil pelajar
Tugasan 1 b profil pelajar
 
09.P1 Zen Meditation Powerpoint Final
09.P1 Zen Meditation Powerpoint  Final09.P1 Zen Meditation Powerpoint  Final
09.P1 Zen Meditation Powerpoint Final
 
09 P2 Chado
09 P2 Chado09 P2 Chado
09 P2 Chado
 
How to spend money to successfully grow your web app business - Mike McDerment
How to spend money to successfully grow your web app business - Mike McDermentHow to spend money to successfully grow your web app business - Mike McDerment
How to spend money to successfully grow your web app business - Mike McDerment
 
Numeracy Continuum course
Numeracy Continuum courseNumeracy Continuum course
Numeracy Continuum course
 
Startupfest 2015: HARPER REED (Modest, Inc.) - Lightning Keynote
Startupfest 2015: HARPER REED (Modest, Inc.) - Lightning KeynoteStartupfest 2015: HARPER REED (Modest, Inc.) - Lightning Keynote
Startupfest 2015: HARPER REED (Modest, Inc.) - Lightning Keynote
 
Japanese Cherry Blossom Bridal Shower
Japanese Cherry Blossom Bridal ShowerJapanese Cherry Blossom Bridal Shower
Japanese Cherry Blossom Bridal Shower
 
Recruiting 101
Recruiting 101Recruiting 101
Recruiting 101
 

Mais de GBC Finland

EeMAP: Comments to Energy Efficient Mortgages - Juho Maalahti, Nordea
EeMAP: Comments to Energy Efficient Mortgages - Juho Maalahti, NordeaEeMAP: Comments to Energy Efficient Mortgages - Juho Maalahti, Nordea
EeMAP: Comments to Energy Efficient Mortgages - Juho Maalahti, NordeaGBC Finland
 
EeMAP: Story so far – James Drinkwater, WorldGBC
EeMAP: Story so far – James Drinkwater, WorldGBCEeMAP: Story so far – James Drinkwater, WorldGBC
EeMAP: Story so far – James Drinkwater, WorldGBCGBC Finland
 
EeMAP: Sustainable Finance in Finland - Elina Salminen, Finance Finland
EeMAP: Sustainable Finance in Finland - Elina Salminen, Finance FinlandEeMAP: Sustainable Finance in Finland - Elina Salminen, Finance Finland
EeMAP: Sustainable Finance in Finland - Elina Salminen, Finance FinlandGBC Finland
 
EeMAP: Energy Efficient Morgages Initiative - Marie Louise Andersen, EMF/ECBC
EeMAP: Energy Efficient Morgages Initiative - Marie Louise Andersen, EMF/ECBCEeMAP: Energy Efficient Morgages Initiative - Marie Louise Andersen, EMF/ECBC
EeMAP: Energy Efficient Morgages Initiative - Marie Louise Andersen, EMF/ECBCGBC Finland
 
Robert McGrath: WELL & Hyvinvoiva tila
Robert McGrath: WELL & Hyvinvoiva tilaRobert McGrath: WELL & Hyvinvoiva tila
Robert McGrath: WELL & Hyvinvoiva tilaGBC Finland
 
Elias Härkönen: Energiankäytön tehostamiskeinojen elinkaarikustannusvertailu ...
Elias Härkönen: Energiankäytön tehostamiskeinojen elinkaarikustannusvertailu ...Elias Härkönen: Energiankäytön tehostamiskeinojen elinkaarikustannusvertailu ...
Elias Härkönen: Energiankäytön tehostamiskeinojen elinkaarikustannusvertailu ...GBC Finland
 
Lilja Mustila: Monikäyttöinen koulu
Lilja Mustila: Monikäyttöinen kouluLilja Mustila: Monikäyttöinen koulu
Lilja Mustila: Monikäyttöinen kouluGBC Finland
 
Sakari Leimi - Materiaalivalmistajia koskevat vaatimukset (Vihreä Foorumi)
Sakari Leimi - Materiaalivalmistajia koskevat vaatimukset (Vihreä Foorumi)Sakari Leimi - Materiaalivalmistajia koskevat vaatimukset (Vihreä Foorumi)
Sakari Leimi - Materiaalivalmistajia koskevat vaatimukset (Vihreä Foorumi)GBC Finland
 
Laura Sariola - RTS-ympäristöluokitus (Vihreä Foorumi)
Laura Sariola - RTS-ympäristöluokitus (Vihreä Foorumi)Laura Sariola - RTS-ympäristöluokitus (Vihreä Foorumi)
Laura Sariola - RTS-ympäristöluokitus (Vihreä Foorumi)GBC Finland
 
Konsta Tuokko - WELL (Vihreä Foorumi)
Konsta Tuokko - WELL (Vihreä Foorumi)Konsta Tuokko - WELL (Vihreä Foorumi)
Konsta Tuokko - WELL (Vihreä Foorumi)GBC Finland
 
Karin Bergbom - Joutsenmerkitty talo (Vihreä Foorumi)
Karin Bergbom - Joutsenmerkitty talo (Vihreä Foorumi)Karin Bergbom - Joutsenmerkitty talo (Vihreä Foorumi)
Karin Bergbom - Joutsenmerkitty talo (Vihreä Foorumi)GBC Finland
 
Tytti Bruce-Hyrkäs - Hiilijalanjäljen laskenta ja luokitustyökalut (Vihrea...
Tytti Bruce-Hyrkäs - Hiilijalanjäljen laskenta ja luokitustyökalut (Vihrea...Tytti Bruce-Hyrkäs - Hiilijalanjäljen laskenta ja luokitustyökalut (Vihrea...
Tytti Bruce-Hyrkäs - Hiilijalanjäljen laskenta ja luokitustyökalut (Vihrea...GBC Finland
 
Karoliina Lietonen - BREEAM NC2016 ja RFO2015 (Vihreä Foorumi)
Karoliina Lietonen - BREEAM NC2016 ja RFO2015 (Vihreä Foorumi)Karoliina Lietonen - BREEAM NC2016 ja RFO2015 (Vihreä Foorumi)
Karoliina Lietonen - BREEAM NC2016 ja RFO2015 (Vihreä Foorumi)GBC Finland
 
BUILD UPON: Teppo Manninen - Korjausvelkaa kuriin ESCO/EPC-hankkeilla ja niid...
BUILD UPON: Teppo Manninen - Korjausvelkaa kuriin ESCO/EPC-hankkeilla ja niid...BUILD UPON: Teppo Manninen - Korjausvelkaa kuriin ESCO/EPC-hankkeilla ja niid...
BUILD UPON: Teppo Manninen - Korjausvelkaa kuriin ESCO/EPC-hankkeilla ja niid...GBC Finland
 
BUILD UPON: Luca Bertalot - Road Map for an Energy Efficient Mortgage
BUILD UPON: Luca Bertalot - Road Map for an Energy Efficient MortgageBUILD UPON: Luca Bertalot - Road Map for an Energy Efficient Mortgage
BUILD UPON: Luca Bertalot - Road Map for an Energy Efficient MortgageGBC Finland
 
BUILD UPON: Monica Ardeleanu - Green homes & mortgages: quality, health and f...
BUILD UPON: Monica Ardeleanu - Green homes & mortgages: quality, health and f...BUILD UPON: Monica Ardeleanu - Green homes & mortgages: quality, health and f...
BUILD UPON: Monica Ardeleanu - Green homes & mortgages: quality, health and f...GBC Finland
 
BUILD UPON: Sami Vallinkoski - Energiatehokkuuskorjausten rahoitusmahdollisuudet
BUILD UPON: Sami Vallinkoski - Energiatehokkuuskorjausten rahoitusmahdollisuudetBUILD UPON: Sami Vallinkoski - Energiatehokkuuskorjausten rahoitusmahdollisuudet
BUILD UPON: Sami Vallinkoski - Energiatehokkuuskorjausten rahoitusmahdollisuudetGBC Finland
 
BUILD UPON: Rami Tuokko - Millaiset prosessit palvelevat parhaiten korjausrak...
BUILD UPON: Rami Tuokko - Millaiset prosessit palvelevat parhaiten korjausrak...BUILD UPON: Rami Tuokko - Millaiset prosessit palvelevat parhaiten korjausrak...
BUILD UPON: Rami Tuokko - Millaiset prosessit palvelevat parhaiten korjausrak...GBC Finland
 
BUILD UPON: Juha-Pekka Ketola - Kuntarahoituksen vihreä rahoitus
BUILD UPON: Juha-Pekka Ketola - Kuntarahoituksen vihreä rahoitusBUILD UPON: Juha-Pekka Ketola - Kuntarahoituksen vihreä rahoitus
BUILD UPON: Juha-Pekka Ketola - Kuntarahoituksen vihreä rahoitusGBC Finland
 
BUILD UPON: Pasi Tainio - Yhteishankinta: Energiahankkeita edullisesti ja hel...
BUILD UPON: Pasi Tainio - Yhteishankinta: Energiahankkeita edullisesti ja hel...BUILD UPON: Pasi Tainio - Yhteishankinta: Energiahankkeita edullisesti ja hel...
BUILD UPON: Pasi Tainio - Yhteishankinta: Energiahankkeita edullisesti ja hel...GBC Finland
 

Mais de GBC Finland (20)

EeMAP: Comments to Energy Efficient Mortgages - Juho Maalahti, Nordea
EeMAP: Comments to Energy Efficient Mortgages - Juho Maalahti, NordeaEeMAP: Comments to Energy Efficient Mortgages - Juho Maalahti, Nordea
EeMAP: Comments to Energy Efficient Mortgages - Juho Maalahti, Nordea
 
EeMAP: Story so far – James Drinkwater, WorldGBC
EeMAP: Story so far – James Drinkwater, WorldGBCEeMAP: Story so far – James Drinkwater, WorldGBC
EeMAP: Story so far – James Drinkwater, WorldGBC
 
EeMAP: Sustainable Finance in Finland - Elina Salminen, Finance Finland
EeMAP: Sustainable Finance in Finland - Elina Salminen, Finance FinlandEeMAP: Sustainable Finance in Finland - Elina Salminen, Finance Finland
EeMAP: Sustainable Finance in Finland - Elina Salminen, Finance Finland
 
EeMAP: Energy Efficient Morgages Initiative - Marie Louise Andersen, EMF/ECBC
EeMAP: Energy Efficient Morgages Initiative - Marie Louise Andersen, EMF/ECBCEeMAP: Energy Efficient Morgages Initiative - Marie Louise Andersen, EMF/ECBC
EeMAP: Energy Efficient Morgages Initiative - Marie Louise Andersen, EMF/ECBC
 
Robert McGrath: WELL & Hyvinvoiva tila
Robert McGrath: WELL & Hyvinvoiva tilaRobert McGrath: WELL & Hyvinvoiva tila
Robert McGrath: WELL & Hyvinvoiva tila
 
Elias Härkönen: Energiankäytön tehostamiskeinojen elinkaarikustannusvertailu ...
Elias Härkönen: Energiankäytön tehostamiskeinojen elinkaarikustannusvertailu ...Elias Härkönen: Energiankäytön tehostamiskeinojen elinkaarikustannusvertailu ...
Elias Härkönen: Energiankäytön tehostamiskeinojen elinkaarikustannusvertailu ...
 
Lilja Mustila: Monikäyttöinen koulu
Lilja Mustila: Monikäyttöinen kouluLilja Mustila: Monikäyttöinen koulu
Lilja Mustila: Monikäyttöinen koulu
 
Sakari Leimi - Materiaalivalmistajia koskevat vaatimukset (Vihreä Foorumi)
Sakari Leimi - Materiaalivalmistajia koskevat vaatimukset (Vihreä Foorumi)Sakari Leimi - Materiaalivalmistajia koskevat vaatimukset (Vihreä Foorumi)
Sakari Leimi - Materiaalivalmistajia koskevat vaatimukset (Vihreä Foorumi)
 
Laura Sariola - RTS-ympäristöluokitus (Vihreä Foorumi)
Laura Sariola - RTS-ympäristöluokitus (Vihreä Foorumi)Laura Sariola - RTS-ympäristöluokitus (Vihreä Foorumi)
Laura Sariola - RTS-ympäristöluokitus (Vihreä Foorumi)
 
Konsta Tuokko - WELL (Vihreä Foorumi)
Konsta Tuokko - WELL (Vihreä Foorumi)Konsta Tuokko - WELL (Vihreä Foorumi)
Konsta Tuokko - WELL (Vihreä Foorumi)
 
Karin Bergbom - Joutsenmerkitty talo (Vihreä Foorumi)
Karin Bergbom - Joutsenmerkitty talo (Vihreä Foorumi)Karin Bergbom - Joutsenmerkitty talo (Vihreä Foorumi)
Karin Bergbom - Joutsenmerkitty talo (Vihreä Foorumi)
 
Tytti Bruce-Hyrkäs - Hiilijalanjäljen laskenta ja luokitustyökalut (Vihrea...
Tytti Bruce-Hyrkäs - Hiilijalanjäljen laskenta ja luokitustyökalut (Vihrea...Tytti Bruce-Hyrkäs - Hiilijalanjäljen laskenta ja luokitustyökalut (Vihrea...
Tytti Bruce-Hyrkäs - Hiilijalanjäljen laskenta ja luokitustyökalut (Vihrea...
 
Karoliina Lietonen - BREEAM NC2016 ja RFO2015 (Vihreä Foorumi)
Karoliina Lietonen - BREEAM NC2016 ja RFO2015 (Vihreä Foorumi)Karoliina Lietonen - BREEAM NC2016 ja RFO2015 (Vihreä Foorumi)
Karoliina Lietonen - BREEAM NC2016 ja RFO2015 (Vihreä Foorumi)
 
BUILD UPON: Teppo Manninen - Korjausvelkaa kuriin ESCO/EPC-hankkeilla ja niid...
BUILD UPON: Teppo Manninen - Korjausvelkaa kuriin ESCO/EPC-hankkeilla ja niid...BUILD UPON: Teppo Manninen - Korjausvelkaa kuriin ESCO/EPC-hankkeilla ja niid...
BUILD UPON: Teppo Manninen - Korjausvelkaa kuriin ESCO/EPC-hankkeilla ja niid...
 
BUILD UPON: Luca Bertalot - Road Map for an Energy Efficient Mortgage
BUILD UPON: Luca Bertalot - Road Map for an Energy Efficient MortgageBUILD UPON: Luca Bertalot - Road Map for an Energy Efficient Mortgage
BUILD UPON: Luca Bertalot - Road Map for an Energy Efficient Mortgage
 
BUILD UPON: Monica Ardeleanu - Green homes & mortgages: quality, health and f...
BUILD UPON: Monica Ardeleanu - Green homes & mortgages: quality, health and f...BUILD UPON: Monica Ardeleanu - Green homes & mortgages: quality, health and f...
BUILD UPON: Monica Ardeleanu - Green homes & mortgages: quality, health and f...
 
BUILD UPON: Sami Vallinkoski - Energiatehokkuuskorjausten rahoitusmahdollisuudet
BUILD UPON: Sami Vallinkoski - Energiatehokkuuskorjausten rahoitusmahdollisuudetBUILD UPON: Sami Vallinkoski - Energiatehokkuuskorjausten rahoitusmahdollisuudet
BUILD UPON: Sami Vallinkoski - Energiatehokkuuskorjausten rahoitusmahdollisuudet
 
BUILD UPON: Rami Tuokko - Millaiset prosessit palvelevat parhaiten korjausrak...
BUILD UPON: Rami Tuokko - Millaiset prosessit palvelevat parhaiten korjausrak...BUILD UPON: Rami Tuokko - Millaiset prosessit palvelevat parhaiten korjausrak...
BUILD UPON: Rami Tuokko - Millaiset prosessit palvelevat parhaiten korjausrak...
 
BUILD UPON: Juha-Pekka Ketola - Kuntarahoituksen vihreä rahoitus
BUILD UPON: Juha-Pekka Ketola - Kuntarahoituksen vihreä rahoitusBUILD UPON: Juha-Pekka Ketola - Kuntarahoituksen vihreä rahoitus
BUILD UPON: Juha-Pekka Ketola - Kuntarahoituksen vihreä rahoitus
 
BUILD UPON: Pasi Tainio - Yhteishankinta: Energiahankkeita edullisesti ja hel...
BUILD UPON: Pasi Tainio - Yhteishankinta: Energiahankkeita edullisesti ja hel...BUILD UPON: Pasi Tainio - Yhteishankinta: Energiahankkeita edullisesti ja hel...
BUILD UPON: Pasi Tainio - Yhteishankinta: Energiahankkeita edullisesti ja hel...
 

[Vihreä Foorumi] Reaalioptioiden rooli vastuullisen sijoittamisen arvioinnissa | Jussi Vimpari, Aalto-yliopisto

  • 1. Jussi Vimpari, M.Sc. (Tech) Doctoral Candidate Department of Real Estate, Planning and Geoinformatics Aalto University School of Engineering Reaalioptioiden rooli vastuullisen sijoittamisen arvioinnissa
  • 2. Reaalioptio antaa mahdollisuuden muuttaa rakennelmaa epävarmuuden edessä •  Reaalioptioanalyysin tausta rahoitusalan optiohinnoittelussa (osakkeet, hyödykkeet..), josta johdettu joustavuuden arvottamiseen fyysisissä omaisuuserissä (kiinteistö, infrastruktuuri, energia..) “Option to raise” Court Square Two, New York (Guma et al. 2009) •  Joustavuuden arvottaminen hankalaa •  Uniikit projektit •  Ei historiadataa •  Epävarmuuksien tunnistaminen •  Reaalioptioanalyysillä pyritään ratkaisemaan nämä haasteet ja parantaa investoinnin elinkaaren suorituskykyä 5/22/14 Real Options Analysis 2
  • 3. Reaalioptioilla pyritään rajaamaan investoinnin riskiä rajoittamatta investoinnin tuottopotentiaalia Epävarmuuksien tunnistaminen Nykyisen ratkaisun arviointi Ylimääräiset investoinnit Laskenta ja johtopäätökset •  Option arvo on potentiaalisten arvojen keskiarvo •  Jakauman laajuuden ja muodon määrittäminen laskennan tärkein osa •  Jakauma määritetään rationaalisella menetelmällä, jossa voidaan hyödyntää eri asiantuntijoiden osaamista ja tietoa •  Ei vaadi tilastollista analyysia 5/22/14 Real Options Analysis 3
  • 4. Optioteemoja •  Optio kehittää kiinteistöä •  Rakennuskustannusten ja vuokrien volatiliteetin rooli kehittämispäätöksen tekemisessä •  Optio kiinteistön muuntojoustamiseen •  Alueen ja vuokralaisten riskien ymmärtäminen suhteessa rakennuksen teknisiin ominaisuuksiin •  Optio vuokrasopimuksessa •  Vuokrasopimuksen pituuteen vaikuttavien riskien huomioiminen lähtövuokratasoa sovittaessa •  Optio energiakustannusten kasvun kontrollointiin •  Energian (sustainability) hinnan ja volatiliteetin vaikutus energiainvestointien tuottavuuteen 5/22/14 Real Options Analysis 4 Optio jatkaa/ katkaista sopimus Vuokrien volatiliteetti Muutto- kustannukset Ilmaiset kuukaudet
  • 5. Ympäristösertifikaatin arvottaminen •  Laajat tilastolliset tutkimukset viittaavat arvopreemioon •  Pääasiassa Yhdysvaltain ja Iso-Britannian markkinoilta •  Teollisuuden toiminta viittaa myös arvopreemioon •  Sertifikaattien määrä lisääntyy voimakkaasti •  Epävarmuus ympäristösertifikaatin arvosta •  EU:n omat standardointihankkeet •  Maksaako vuokralaiset sertifikaatista •  Sertifikaatti optiona •  Optiolla varaudutaan tulevaisuuden tilanteeseen, arvo saattaa realisoitua vasta myöhemmässä vaiheessa 5/22/14 Real Options Analysis 5
  • 6. Case study •  Miten teollisuus näkee sertifikaatin arvon kassavirtalaskennassa •  Otos pieni: 8 arvioitsijaa, sijoittajaa ja developparia  Ei tilastollista yleistettävyyttä •  Arviointi sertifikaatin roolista normiskenaarion lisäksi huonoimmassa ja parhaassa tapauksessa •  23/24 tapauksessa sertifioitu talo nähtiin arvokkaammaksi kuin ei-sertifioitu •  Syyt arvonnousuun (normiskenaario) •  Tuottovaatimus: - 0.25 % -yks •  Vuokrataso: + 0.63 €/m2/kk •  Vajaakäyttö: - 0.46 %-yks •  Hoitokustannukset: - 0.15 €/m2/kk 5/22/14 Real Options Analysis 6
  • 7. Kiitos! Yhteystiedot: Jussi Vimpari Doctoral Candidate, M.Sc. (Tech) Real Estate Business, Aalto University jussi.vimpari@aalto.fi +358 50 311 5141 5/22/14 Real Options Analysis 7